大成基金：谨慎灵活的策略家

2010年12月15日 01:13
来源：每日经济新闻

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每经记者支玉香发自深圳

在今年以来的大部分时间里，大盘表现很一般。在上半年的时候，有时候看着止跌反弹了，但弹指间市场又再次掉头向下。不过，《每日经济新闻》(以下简称NBD)记者从相关渠道了解到，大成基金旗下“一对多”产品，在今年的世道中表现可圈可点，所有“一对多”产品净值收益率都实现了两位数增长，而更有表现突出的产品业绩接近40%。

追求绝对收益是专户理财的终极目标，大成基金如何念好炒股经？为达成这一目标，在股海中厮杀搏斗又有哪些选股本领？本报记者将为投资者揭开大成基金专户业务的神秘面纱。

策略篇

NBD：今年以来大成系“一对多”产品均取得不俗业绩，那么今年你们大致的操作策略是怎样的？

大成基金委托投资部(以下简称大成基金)：在今年年初，我们判断今年是一个横向震荡的行情，就是说趋势性行情几乎不存在，而个股行情较为活跃。

因此，我们在制定投资策略时就比较强调精选个股，捕捉优质股票的成长机会。而在战术上，我们旗下的投资经理非常谨慎，感觉到风险较大时，一般都是立刻果断减仓，绝不恋战，形象比喻就是“跑得快”

今年上半年，我们专户收益大多数都来自于行业、个股的选择。上半年专户投资配置较多的是与TMT、节能减排、低碳、医药这些主题相关的。总体来说，我们的策略十分地灵活，特点是及时集中力量布局有绝对收益的个股。

今年下半年，在国庆节前以及节后首日，我们判断周期股可能出现一波较大行情，并十分果断地将专户资产中50%的部分配置到有色和煤炭领域，而这两个行业曾经帮助我们获取了丰厚的收益。

个股篇

NBD：刚刚谈到重点布局有绝对收益的个股，那么能否谈谈大成的选股标准？

大成基金：我们喜欢有较高成长性且估值较低的个股。现阶段，我们认为机械和汽车就属于高成长、低估值的案例。

工程机械板块的催化剂其实就是中西部开发和保障房建设。而汽车板块的投资价值在于，根据日本和韩国的经验，汽车消费从导入到普及需要6~8年，中国的汽车消费从2009年才开始进入普及期，增长应该还会至少持续3年。尤其是节能环保型汽车制造及汽车零部件制造行业，符合新兴产业发展战略，其中的优质个股有很强的爆发力。

NBD：能否帮我们投资者解读一下，具体来说，“十二五”规划会给哪些行业带来投资机会？

大成基金：“十二五”规划将给资本市场带来大量的投资机会。值得重点关注的有三大板块。

首先是消费，改善民生是“十二五”规划的重点，长期来看消费板块的成长性很好；其次是战略新兴产业，新能源、信息技术、生物医药、生物育种等行业肯定是未来牛股的“摇篮”；最后是区域振兴规划概念，为了实现经济转型，中西部地区的经济发展要求更高，这给相关个股带来大量机会。

行业篇

NBD：长期来看，哪些板块蕴藏着较好的投资机会？

大成基金：未来3~5年，我们重点关注三类板块。

一类是大消费行业。从“十二五”规划，或者说从未来我国经济结构调整的方向看，这个板块值得长期看好。如果我国经济成功转型，将成为以内需为主要增长动力的经济体。因此，消费领域值得长期关注，而消费品中以奢侈品的弹性最大，值得重点观察。因为中国居民黄金、珠宝、手表等奢侈品的消费具有很大的增长空间。

随着人口老龄化社会的日益临近，医药行业的持续成长性比较确定，因此这个行业也非常值得看好。此外，红酒、高端白酒的未来成长空间也值得关注。

第二类是产业升级。比如，制造业的升级，其中的新兴产业可以持续增长。第三类就是资源品。因为资源品的稀缺性，在未来十年、二十年内，资源股周期性的投资机会一定会持续存在。

NBD：近期房地产销售数据超预期，比如说万科今年已经超过千亿，这反应在二级市场上，地产股有回暖迹象，你们是怎么看待房地产这个行业的投资机会的？

大成基金：近期地产板块的上涨，只是一个估值修复的过程，我们并没有看到这个行业出现持续向上、保持高增长的机会。

中央政府打击房地产投资和投机需求，以及抑制房价过快上涨的决心不会动摇。过去地产商通过“捂地升值”获取高利润的盈利模式将难以为继，未来是否会出现新的模式还有待观察。因此，地产商未来的利润和销售量将会下降，地产板块再回落的可能性较大。