跌宕起伏20年风雨兼程 A股市场迈入“大时代”

2010年12月20日 03:37
来源：中国新闻网作者：王文举

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中新网12月20日电(王文举) 1990年12月到2010年12月，A股市场从无到有、从小到大，跌宕起伏20年见，有欢笑也有叹息，有人声名鹊起也有人声名狼藉，不断发展壮大却也伴有各种问题，但无论如何A股市场融功能与制度不断完善、市场规模持续扩大，中国资本市场的发展风雨兼程而且步伐坚定。

波澜壮阔20年成绩斐然

根据中登公司最新数据显示，截止2010年12月10日，沪深两市共有A股账户15,122.63万户，B股账户249.78万户；有效账户13,306.79万户。仅以A股账户计算，每10个中国公民中就有一位股民，市场投资者队伍相当庞大并在扩大中。其中2010.12月06-2010.12月10年沪深两市新开A股账户279,631户，B股账户793户。

投资者队伍壮大同时A股市场融资功能不断增强，改变了我国间接融资为主的金融格局，大大减轻了银行系统的负担，促进了中国金融格局的全面优化。据证监会披露的近十年的数据统计，2002年—2010年8月，中国证券市场境内融资额达2.7万亿，其中2007年境内融资额近8000亿，创造了近十年的峰值。截至2010年8月，此数据已达5735亿元，比2009年全年的4561亿元高出25.7%。

上市公司数即将迈入“2000”时代，从1990年12月首批公司在A股上市开始，上市公司数量快速增值，截至2010年12月17日，A股市场上市公司数量达到1995家，其中2010年上市公司数量已达334只，其中包括11家创业板上市公司。

A股市值规模居全球第二。根据沪深两交易所网站数据，截至2010年11月，沪深两市上市公司总市值已接近27万亿。实际上到2009年底，沪深A股市场总市值已恢复到24.27万亿元人民币的水平，较2008年增长100.88%，超越日本成为列美国之后的全球第二大市值市场。

同时，随着证券市场的发展和完善，证券投资基金市场的规模也在迅速扩张。截至2009年底，证券投资基金只数达到557只，交易所上市证券投资基金全年成交10249.59亿元。截至2010年8月底，证券投资基金已达638只，8月成交金额为701.78亿元。

资本市场在经济发展中发挥重要作用

经过二十年的发展，虽然证券市场融资规模相对于金融机构的贷款余额仍微不足道。从这个角度看，证券市场在调配企业资源、社会资源的能力方面仍相当有限。但总体看仍在中国经济中发挥着重要作用。

首先中国资本市场的发展推动了中国经济的国际化，推动中国计划经济向市场经济转轨。

在证券市场发展过程中进行了一系列的探讨，包括发行B股、H股，引进了QFII，发展了QDII，引进了战略投资者，另外我们有一些企业到境外发行上市等。证券市场发展过程中的这些行为与举措对中国经济的国际化起到了很大的促进作用。

同时中国证券市场的诞生与发展，通过价格发现功能进行市场化的社会资源配置；证券市场的发展也加速政府职能转变、推动企业股份制改革以及规范和完善市场的法制环境等方面也发挥了不可替代的作用，有力地推动了中国计划经济向市场经济转轨。

其次，资本市场的发展有利于推动经济体制深化改革，建立现代企业制度。全国人大财经委员会副主任、原中国证监会主席周正庆举例说，四大银行进行改革，通过资本市场重建了资本金，资本充足率大幅度提高，一举跨入世界的先进行列，现在看来没有这次重大的改革，很难应付金融危机带来的负面影响。

第三，促进国有企业改革转型与现代公司治理制度的建设。证券市场的出现，不仅解决了国有企业的资金问题，也促进了国有企业规模的扩张、质量的提高以及公司治理结构的完善，为国有企业做大做强创造了条件。

中国证券市场的发展也推动了混合所有制的繁荣发展。通过在企业上市融资、收购兼并、资产重组等方面的完善和发展，改变了国有企业一统天下的格局，不仅为非国有企业提供了多样化的融资渠道，还有力推动了这些企业公司治理结构的完善和经营管理体制，提高了企业的竞争力。

此外，资本市场的发展促进了企业家队伍的形成和发展，培育了大量懂市场、会经营、具有国际视野的企业家、金融家、风险投资家。形成了包括银行、证券公司、基金管理公司、投资公司、资产管理公司等比较完善的金融机构体系。发展了其他的金融中介机构，包括为资本市场服务的会计事务所、律师事务所、评估机构等专业人员，这些精英对中国的经济发展、对中国资本市场的发展起了非常大的作用。

而且资本市场的发展也培养了人们的投资意识与开拓了市值创富的路径，这一点从中国超过1.5亿的A股账户数可见一斑。越来越多的人懂得了什么是投资，如何投资，懂得了什么是风险，如何防范风险，形成了庞大的投资者队伍，上市公司市值成为个人财富重要的组成部分。中国证券市场成为富裕起来的百姓获得“财产性收入”的重要投资平台。

仍存问题需要解决

中国资本市场正逐渐成为亚洲乃至全球市场的领头羊之一，自身规模、功能、制度等不断完善，但目前仍存在些许问题。

首先是融资规模仍相对较小。与近年来国内动辄6、7万亿的金融机构贷款总额相比，证券市场的融资规模仍很小，近几年A股市场的融资额一直在大几千亿徘徊。

市场制度仍需完善。内幕交易仍然层出不穷，老鼠仓事件时有发生，这些都需要有相应的完善的监管制度。过去二十的发展经验表明，中小投资者为中国证券市场的发展提供了大量资金，已成为中国资本市场稳定发展的基石。但目前我国证券市场无论在发行、交易仍上市公司监管等层面上均存在诸多问题，仍没有形成保护中小投资者的有效机制。

投资者仍不成熟，机构投资者规模偏小。个人投资者投资意识、投资技巧、风险能力能仍待完善；市场内机构投资者数量偏小、话语权过低，造成我国证券市场换手率高居不下，居世界榜首。虽经历二十年的发展，中国证券市场更像典型的投机市场，而非投资市场。

此外，市场结构仍不尽合理，在过去二十年，我国资本市场的发展更多体现在股票市场方面，其他市场并发达，尤其是企业债券发展的非常不够。多层次资本市场雏形基本没有形成。

遥望下一个20年

著名经济学家华生认为，如果说过去20年中国证券市场是从怀疑、探索和争论中走过来的，那么，今天尽管挑战重重，恐怕已经没有人怀疑，中国证券市场已经走过自己的幼稚期，开始进入一个波澜壮阔的大时代，愿投资者与市场共同成长。

20年时间，中国资本市场取得了长足的发展，成为一个资本大国，那么作为一个资本大国，如何完成向资本强国的历史性转变，是中国在未来20年甚至更长的时期内所面临的重要战略任务。

对于如何从资本大国走向资本强国，北京邦和财富研究所所长韩志国认为，必须跨越三道坎：第一道坎是实现从行政管制向市场选择转变；第二道坎是从银行作为资源配置的主渠道与主机制向由资本市场配置资源转变；第三道坎是从信用制度的严重缺失向信用基础的基本完善转变。