让沪深市场重新竞争起来

2010年12月22日 01:54
来源：新京报

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- “中国股市20年”系列评论之六

在中国资本市场发展的初期，上海、深圳两家证券交易所的建立，都比中国证监会早，因此它们在刚面世时并不属于证监会领导，而是由上海、深圳两地的地方政府领导。这种由历史形成的基本格局，对早期中国资本市场的行情演绎产生了重要的影响，其中最为典型的是在1996年沪深两地竞争所引发的牛市行情。直到今天，官方对于这轮行情的评价基本上是负面的。

确实，在这一轮行情中，掺杂了太多的违规行为，地方政府指令商业银行向证券公司提供贷款，证券公司受命炒作指定股票。两家证交所在很大程度上超越了本应保持的中立态度，成了多头行情的鼓吹者。事后，受命拆借资金炒股的部分银行和证券公司的高管都受到了记过、撤职、市场禁入等处理，而两家交易所也从此脱离地方政府，改为由中国证监会直接领导。

尽管如此，这一轮席卷全国的牛市行情，仍然有其值得肯定之处。在这轮行情出现之前，中国资本市场一直受着熊市行情的折磨，不仅投资者损失惨重，上市公司的股票发行也面临困难，还显稚嫩的资本市场大有夭折的可能。正是这一轮持续将近一年的牛市行情，为市场注入了强劲的生命力，重新激发了民众的投资热情。大量企业借着这股势头得以成功上市，中国资本市场的规模得以迅速扩大。

市场竞争，是市场经济的一种常态，只有竞争才能让市场发挥出优胜劣汰的机制，才能给投资者带来丰富的投资机会。如果能够从制度上保证市场参与者约束自己的行为，充分尊重市场，同时加强市场监管，那么，这种竞争就能恪守在市场的框架里，而不致引起那么大的震荡。令人遗憾的是，在沪深两家交易所划归中国证监会管理后，它们更多地像一个行政机构，而失去了市场竞争的冲动。在深圳证交所先后推出中小企业板、创业板后，上海证交所感到了压力，渴望创立国际板来重树影响力，但是这种构想已经不是上海证交所自己可以决定的事，而是必须服从于证监会乃至更高层面的安排，这使得它在市场创新方面难有作为。

一个没有了竞争力的市场，必然是一个缺乏活力的市场。因此，我们有必要对目前的市场格局进行重造，让沪深两家交易所回归市场，让沪深两个市场能够重新展开竞争。