高盛阴阳脸操纵市场成公开秘密通胀或是近期波动焦点(2)

2010年12月25日 11:22
来源：IT时代周刊作者：朱姝

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高盛的辩解

就在沪指重上3000点的10月底，高盛曾发布一份题目为《2011年前景：增长的堡垒》的报告，指出市场对于宏观经济硬着陆或紧缩政策过于严重的担忧正逐渐消退，企业盈利增长将是2011年股市回报率的主要推动因素。其言外之意是：中国股市的机会来了。

11月12日早间，高盛对前一个交易日的A股市场走势公开发表述评时，仍然认为市场大部分时间内低开高走，上行趋势没有改变。

股市瞬息万变，高盛如果只是一时看走了眼，下错了判断，也是情有可原的。可事情并非这么简单。

就在同一天，高盛向其港股客户发出了一份与上述报告内容完全相悖的报告：近期中国央行连续性的货币政策，很可能引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。

公开报告与发给客户的报告在投资方向上完全背道而驰，尤其是后者如此精准和及时，不由让人惊叹。

回顾以往，每逢中国有重大政策出台或调整之际高盛似乎都能“精准”押注，使其客户和自身大牟其利。这使得人们很好奇：高盛到底在中国资本市场扮演了一个什么样的角色？

国内某证券公司经济学家指出：“那些国际投行的所谓经济学家很多时候扮演的角色是市场营销经理，通常是老板先定调子，然后他们就出来到处宣讲。

如果真的如此，那么投行首席们对外发布的观点则值得深思。因为一旦把“研究结论”与背后的商业利益挂钩，那研究结论对投资者的参考价值就要大打折扣了，而作为投资者必须深究其真实动机。

业内人士向本刊记者分析，近日，中央政府表示要支持香港离岸金融中心的建设，将加快对“小QFII(指境外机构投资者)”的处理和审批。国际投行此时唱衰A股、唱多H股，不仅可以加速内地资金流向香港市场，还会令A股继续下跌，为小QFII低位建仓留下足够空间。

对于外界的质疑，高盛董事总经理、中国首席投资策略师朱悦高声喊冤，称11月12日A股大跌与该行报告无关。高盛并没有看空中国，相反，在该公司的经济研究与策略研究团队迄今发出的中长期经济与投资策略报告中，仍然看好中国股票的表现。同时，朱悦表示自己非常不理解为何市场会把这份于11月10日披露的与A股无关的报告跟11月12日的A股暴跌相关联。

尽管高盛一再否认，著名财经评论员叶檀直指问题的核心：我们现在质疑的主要是高盛发布内外不一的投资报告，高盛所传递的信息在国内外是不同的，它并没有将研究信息完整地传递给中国投资者。

叶檀认为，国内A股市场走势是高盛难以操纵的，但身为国际大投行，高盛具有很强的游说能力，其一举一动具有很大的影响力。高盛难以说清两份“阴阳报告”是否为掩护其客户从香港和内地资本市场卖出，是否借股指期货做空A股牟利。

对于引发市场争议的两份报告，朱悦解释说，11月初的报告是由高盛位于伦敦的投资研究团队做出，其中关于部分中国股票在厚厚的全球投资报告中只占两页。

“今年9月和10月的香港股市表现很优秀，所以伦敦团队在今年11月12日左右，出具这份报告，称有些交易已经赚钱，而由于目前市场并没有更多的催化剂因素向上推高股价，同时受到通胀的影响，中国在11月10日再次提升了存款准备金比率，市场预期将有进一步的紧缩措施出台，因此他们建议获利了结。”朱悦说。她还一再强调“这个报告根本就与A股无关，他们提出的只是一个关于H股的短期交易的看法。

但是，精准到令人感到恐怖程度的预测还是给高盛等投行增添了许多神秘的色彩。分析人士表示，虽然没有确凿证据指控高盛在“11.12大跌”中扮演了不光彩的角色，但从过往情况看，国外投行利用自身影响力左右市场的行为早有前科。