调价门曝商业潜规则 康师傅家乐福谈判延至明年(2)

2010年12月27日 11:16
来源：国际金融报

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大行唱多具定价优势企业

虽然康师傅与家乐福的较劲仍在继续，但内地高企不下的通胀压力，让外资大行更青睐具有加价能力的龙头企业。

野村证券表示，市场担心管理层可能实施价格调控举措，但价格调控更多是影响投资市场人气，而不是公司的基本面。野村认为，价格调控不会波及整个行业，业内的大多数领头羊企业，如最容易受到价格调控影响的必需消费品行业中的康师傅控股、蒙牛乳业、中国食品等已经调高了旗下产品的价格，以转嫁企业成本上涨的压力。

野村证券特别指出，虽然康师傅的原料成本持续高企，但相信公司具有强劲的定价能力，方便面业务可转嫁成本压力，预计公司2011年毛利率同比持平，相对2010年预计下滑4.1%；将康师傅明年的盈利展望上调，预期每股盈利同比增长35%，以反映平均售价上调及销量增长的影响；投资评级由“中性”升至“买入”，目标价由19港元调高至23.2港元，预计市盈率为30倍，较业内平均有30%的溢价。

据悉，大华继显从在香港上市的消费股中挑出10只具有持久竞争优势的股票，康师傅便是其中之一。大华继显表示，这些公司的优势不容易被竞争对手复制或超越，可以更好抵御通胀的影响，它们都有能力上调产品价格、提高市场占有率，更为重要的是，这些公司有能力筹措资金以扩大业务，可以从内部获得资金而不过度依赖于股票或债券融资。

但麦格理指出，康师傅中断供应的做法可能对公司不利，因为同属一个行业的统一企业在方便面市场越来越具有竞争力。

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