12月CPI和PPI可能双双回落仍有加息可能

2011年01月10日 09:03
来源：全景网作者：唐彬

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全景网1月10日讯 2010年12月中旬中央经济工作会议结束后，多部委在过去两周内密集出台了一系列政策文件。元月11日即将公布的12月份宏观数据又该如何呢？我们先来看一下市场上的预测。[点击进入相关专题]

全景网统计了包括申银万国、高华证券、瑞银证券等9家机构对于12月份的宏观数据预测。机构预测显示12月CPI将回落至5%以下，预测均值为4.41%；新增人民币贷款增幅明显回落至4000亿元左右；虽然消费市场继续保持平稳，但固定资产投资增速小幅回落；伴随着进出口增速双双大幅降低，贸易顺差也将有所回落，约在208亿美元左右。

CPI和PPI通胀率可能双双回落

第一创业证券认为中国未来的通胀压力仍将主要来自于农产品价格的上涨，而这种价格上涨主要是成本推动型的。预测2010年12月CPI同比上涨4.4%。其中，食品价格同比上涨9.8个百分点，对CPI贡献3.2个百分点；非食品价格同比上涨1.8个百分点，对CPI贡献1.2个百分点；此外，第一创业证券综合考虑明年翘尾因素和新增因素，预测2011年的CPI同比为4.6%，1-4个季度同比分别为4.9%、5.0%、4.8%、3.7%，最高点可能出现在1月，为5.3%；最低点可能出现在11月，为3.3%；

最近公布的PMI数据(特别是购进价格成分指数，请注意该指数不直接纳入PMI计算，只是一个参考变量)显示12月份上游大宗商品月均价格也有所回落。高华证券预计12月份PPI季调后月环比折年增幅将从11月份的18.1%降至12%左右，PPI同比增幅将从11月份的6.1%降至4.6%。

货币和信贷增长可能放缓

高华证券预计12月份发放的人民币贷款约为4，000亿元，同比增幅从11月份的19.8%降至19.7%。季调后月环比折年增幅约为5.8%降显著低于11月份的25.0%。同时预计12月份M2同比增速可能从11月份的19.5%降至19.1%。除了信贷增长收紧外，外管局加强外汇管制可能导致外汇占款减少，而且财政存款变化可能也低于以往水平。

进出口增速在11月份井喷后回归常态

2010年11月份当月进出口分别达到1304和1533亿美元的水平，季调后测算当月环比增长有12-13%之多，确实是2010年单月变化最大的月份。近几个月美国的零售、制造业景气度等指标有所好转，申请失业救济金人数不断下降，支持外贸总额平稳增长，但国信证券认为在国内紧缩政策延续的情形下，发达国家较为温和的经济复苏不足以支持进出口指标的超水平增长，12月份的进出口额增速可能会回落到30%以内。

宏观政策前瞻

瑞银证券预计政府将2011年GDP增长和通胀目标分别设定为8%和4%，这两项指标有明显的上行空间。人民银行已于12月加息，预计2011年人民银行还将加息75个基点，政府并将计划降低财政赤字(约占GDP的2%)并增加社会保障支出。