投资者不买账天价华锐风电首日破发

2011年01月14日 06:41
来源：中国证券网－上海证券报

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⊙记者潘圣韬钱潇隽 ○编辑陈羽朱绍勇

主板“最贵”新股华锐风电昨日首度亮相A股市场，不料首日破发的表现令其创下2009年新股发行制度改革以来的多项尴尬“纪录”：主板新股首日跌幅第一，新股单次申购收益率最低，单支签绝对亏损金额最高……

被过分抬高的发行价格自然被视为“罪魁祸首”。事实上，华锐风电首日大幅破发对参与其网下配售的机构投资者也是“当头一棒”：截至昨日收盘，49家配售对象浮亏金额合计超过1.8亿元。

业内人士指出，华锐风电黯淡的“首演”再次为询价机构敲响警钟，也将使其在今后的新股报价中更趋于理性。但另一方面，新股破发现象的普遍出现，表明一二级市场价差在逐渐缩小，这也体现出了新股发行制度市场化改革的成效。

首日“黯淡”收场

“最贵主板新股”华锐风电在之前的询价过程中可谓风光无限，一些研究机构甚至认为其上市首日股价过百没有悬念。但事实表明，投资者并不买账。

昨日早盘集合竞价结束，华锐风电非但没有如一些机构预计的那样大幅高开，反而直接“破发”开在87元，开盘就下跌了3.33%。此后虽出现一次小反弹，但跟风者寥寥，股价最高上摸88.8元后便一路下挫。截至收盘，华锐风电收于81.37点，首日跌幅也最终定格为9.59%。值得一提的是，华锐风电首日换手率不足三成，即使在主板新股中也甚为少见。

虽说最近新股首日破发的现象并不鲜见，但华锐风电昨日却一连创下了09年新股发行制度改革以来的多项新股“记录”

首先，9.59%的首日跌幅为主板新股之“最”，在所有新股中也仅次于去年5月20日上市的奥克股份。

其次，以昨日成交均价计算，华锐风电此次的申购收益率为-0.193%，这也超过了之前的中国一重，成为2009年以来单次申购收益率最低的新股。

此外，由于华锐风电发行价高达90元，又在沪市主板发行，其单支签的原始市值高达9万元，以84.16元的昨日成交均价计算，首日“割肉”投资者单支签的平均亏损金额达到5840元，创出了又一新股之“最”

高发行价再成“破发”根源

顶着“最贵”光环上市的华锐风电，首日表现却令其追捧者大跌眼镜。而一手捧出华锐风电90元发行价的机构投资者也在品尝着首日浮亏的“苦果”

资料显示，华锐风电此次网下发行2100万股，按90元的发行价计算，参与网下配售机构的原始持股市值为18.9亿元。而经过昨日一跌，目前这些机构的账面浮亏总额达1.81亿元。

事实上，此发行价格当时在询价机构中的认可度并不高。

据其之前发布的网下配售结果公告显示，初步询价阶段共有46 家询价机构管理的72 家配售对象提交了有效报价，而达到本次最终确定的发行价格90.00元/股并满足《网下发行公告》要求的配售对象为49 家。

“对于主板新股机构以前的申购热情是比较高的，之前同为主板上市的海南橡胶有249家配售对象参与询价，四方股份则有379家，光从报价机构数量就可以看出华锐风电的下降趋势是很明显的。表明机构参与的积极性不是很高。”申万分析师林瑾指出。

此外，虽然作为风电设备制造龙头，华锐风电的成长性一直为市场最大的看点，但是否能支撑如此高的估值也遭到一些业内人士的质疑。有研究员指出，一方面，未来风电增速将逐渐由爆发增长转为稳健增长，另一方面最近发生的触电事件引起市场对公司产品质量的担忧，对公司原本业绩增长的乐观预期有所动摇。更为重要的是，同行业已上市的金风科技的低估值，将在很大程度上牵制华锐风电的溢价水平。

从保护投资者利益的角度出发，新股破发的接连出现有助于询价机构在参与网下报价时更为谨慎，从而使得新股定价更为合理。但从一级市场询价接近二级市场估值水平的现象看，这也体现了新股发行制度改革市场化定价的初衷。

“其实海外新股首日破发的现象是非常普遍的。以前一级市场被投资者认为是低风险、无风险收益，现在询价已经接近二级市场的估值水平，新股抵御系统性风险的能力有所降低。这种情况和海外有点接轨了。以后打新收益或将更大程度上取决于二级市场的预期。”林瑾表示。