新华社：当破发成为常态发行制度改革向何处？

2011年01月14日 07:36
来源：东方早报作者：新华社

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据新华社深圳1月13日电继1月7日创业板公司安居宝、10日中小板公司海立美达上市首日跌破发行价以来，1月13日上市的两只新股华锐风电和秀强股份开盘即破发。

有分析人士认为，频频破发不断挑战市场忍耐底线，反映出新股发行“三高”问题已蔓延至整个股票市场，新股发行体制改革需要进一步完善和深化。新股发行“三高”主要指高发行价、高市盈率、高募资额。

近期在上海主板上市的几家公司都出现不同程度的“三高”问题，创业板和中小板新股“三高”发行更是连破纪录。海普瑞以148元创A股市场最高发行价格后，汤臣倍健又以110元发行价格打破创业板发行价格最高纪录；沃森生物发行市盈率达到133.8倍，引起市场一片哗然，很快星河生物和新研股份又破纪录，新研股份发行市盈率达到150.82倍。

一位不愿意透露姓名的券商内部人员告诉记者，近期新股破发是必然结果，根本原因是“三高”问题得不到有效解决。“新股‘三高’发行让大股东、创投、中介等所有发行利益方都受益，破发对他们影响甚微，只有中小投资者受损失，中国资本市场受影响。

新股上市频频破发引发社会各方关注，有分析人士认为，对一个正在走向成熟的市场而言，新股破发是一个必然的趋势。随着沪深两市走向成熟，投资者趋于理性，今后新股上市破发更可能成为常态。国都证券分析师表示，在新股发行实行审核制的背景下，大规模破发折射出我国的询价制度还有很大的改革空间，也表明亟待进一步完善后续配套改革措施。

深交所总经理宋丽萍在新股发行体制改革研讨会上曾经表示，在创业板上市企业的询价过程中，有少数询价对象多次出现非理性报价和其他不当行为，承销商都对此有看法，也向交易所进行了反映，但是依然无法将他们排除在外。

一些分析师认为，完成发行制度改革需要解决中介机构职责缺失问题，把中介机构等相关利益方公司上市过程中的所作所为全部详细记录在案，出现失误将被追究，以此规范中介机构的行为。