水利水电股：中央政策催动下的机会

2011年01月16日 11:28
来源：证券市场红周刊

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《红周刊》记者郝宁

中央“1号文件”即将出台，并将首次聚焦水利建设，以粤水电为代表的水利水电板块成为近日弱势当中为数不多的亮点之一。

“1号文件”首次聚焦水利建设

　据报道，中央“1号文件”预计在1月31日公布，建立水利投入稳定增长机制在今年中央“一号文件”中占据了显要位置。而《关于加快水利改革发展的决定》即将发布，这是中央首次就水利专门出台综合性文件，中央将出台财政、投资、金融等一系列政策支持水利改革发展。

我国水利建设严重滞后，中央已经将水利提升到关系经济安全、生态安全、国家安全的战略高度。我国水利投资2002年以来占比持续萎缩，未来十年将是重要补课期。目前市场对“十二五”期间水利投资的预期，为全国水利建设投资规模将超过2万亿，平均每年4000亿元，比持十一五”投资额增长3倍。据了解，非常关键的是，“1号文件”将提出“土地出让金的10%将用于农田水利建设”硬约束性的规定。2010年我国土地出让金总额为2.7万亿元，那么按10%用于农田水利建设，则未来每年建设资金将有望达到2700亿元以上，这将对农田水利建设资金来源形成保障。

水利股的投资路径

全国水利规划计划工作会议也将在1月20~21日召开，水利行业的利好政策将持续出现，机构认为水利水电主题性投资机会还将在未来3个月内受到市场的关注，从未来水利投资的重点来看，资金将向农田水利倾斜，具体包括水库、灌溉、农村饮水工程等；从资金的区域分布看，主要集中在13个粮食主产区。未来国家将大力加强对水利的投资建设，尤其是薄弱的农田水利。

投资者可以从产业受益的逻辑角度寻找投资机会。最先受益的品种是水利工程承包施工业务股，其次是水利管材、水电电机等设备制造业务，与此同时，供水、节水灌溉等配套工程业务股也将受益。

产业上下游受益情况

具体来看，2009年我国水利建设完成投资划分中，建筑工程完成投资占比68.49%，受益最大。目前A股市场有若干家从事水利工程业务的企业，最具代表性的是粤水电、葛洲坝、安徽水利。其中，2009年粤水电和安徽水利的水利水电工程业务占主营业务的比重分别为40%和30%左右，2009年和2010年上半年，葛洲坝新签水电工程合同额约占新签合同总额的比例均为46%左右，意味着公司约有36%的业务将受益于水利水电的建设，未来将显著受益于水利工程的巨大投入。安徽水利所在的安徽省属于13个粮食主产区之一，而公司将成为安徽省水利投资主要的受益者之一。

此外，水利投资的大幅增加，无疑将带来输水管道的巨大需求，特别是对各种大口径输水管道的需求。从目前A股上市公司来看，主营业务为大型输水管道的公司主要有国统股份和青龙管业，因此这两家公司是管道板块中受益最大的公司。大型跨流域的输水工程主要使用PCCP管道，对国统股份、青龙管业这类公司形成利好。

而广发证券看好水泵以及节水灌溉设备未来需求。农田水利建设设备投资额有望达到170亿元/年，因此新界泵业、利欧股份、大禹节水有望受益于此轮农田水利建设加速。新界泵业主要产品是农业用泵，广泛应用于农业灌溉、农村深井提水等方面，农用水泵收入占比达到83.42%；利欧股份开拓工业用泵领域，可用于水利工程、水电工程等方面。

而在节水灌溉行业的滴灌系统细分市场上，主要的上市公司有新疆天业、大禹节水。新疆天业的市场份额稍高，而大禹节水是滴灌行业领军者，因此新疆天业和大禹节水占据了大部分市场。此外，西北地区的青龙管业所生产的塑料管道也可以用于农村节水灌溉。而水电设备子板块中，安信证券首选浙富股份。