流动性充裕短期难改

2011年01月17日 05:13
来源：证券时报作者：朱凯邱晨

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央行14日晚间宣布，从2011年1月20日起，上调存款准备金率0.5个百分点。业界认为，在控通胀和防流动性泛滥的双重压力下，央行再次上调准备金率并不意外，但市场的流动性充裕状况短期内难改，表现为热钱仍有继续流入的可能，且年初公开市场到期的释放资金数量也相对较大。

央行举动并不意外

华泰联合首席经济学家陆磊表示，各家银行在去年11﹑12月份累积了大量的信贷需求，为了解决压单问题，今年1月份投放的信贷额度预计很高。因此在控通胀和防流动性泛滥的双重压力下，央行再次上调准备金率并不意外。

“上调准备金率并不会影响加息出台的可能性。”陆磊认为，在经济调控方面，数量型工具通常先于价格的政策工具出台。另外，两种工具针对的对象也有所不同。从全球经济来看，目前受南半球洪水灾害以及北半球持续出现的低温气候影响，短期内推动食品价格上涨的因素已经形成，从而引发我国一月份的CPI可能相对偏高，因此不排除在春节前后再次出现上调利率的可能性。

流动性充裕短期难改

此次存款准备金上调后，对于大型银行机构已高达19%的准备金率水平而言，银行业资深分析人士认为尚未“到顶”，支撑这些观点的理由多数在于市场的流动性状况。

从央行投放基础货币的公开市场到期情况来看，今年1月份到期量约为5280亿元，本周2290亿为数量最多的一周。本月前两周，尽管提升了3个月央票数量并实施了巨量的正回购操作，但此前7周的净投放态势再度得到延续，9周来共计净投放3780亿元流动性。

人民币对美元汇率，也在时隔两周之后，于上周五盘中最高价刷新汇改以来高点6.5870元，以收盘价计算的对美元升值幅度已到达3.47%。当日的境内1年期人民币掉期，也刷新了两个月的高位。市场人士表示，各大研究机构对今年年底前人民币的升值预期最多到了6%，这也必将吸引海外热钱源源不断流入国内市场，有进一步加剧国内流动性过剩的可能。

对股市影响中性偏空

业内人士表示，持续出台的收紧政策已经对A股投资者的投资欲望形成一定的累积压力，短期内对投资策略的制定有一定影响。

某大型券商资产管理部门总经理表示，近期A股市场表现相对较弱，实际上可以理解为对监管部门进一步紧缩政策有所预期。对于此次上调存款准备金率，该总经理认为短期内对市场的影响不会太大，但会加剧市场的震荡行情，从中期而言投资策略将会相对更为谨慎。

不过，深圳某大型券商自营部门负责人则表示，此次上调存款准备金率在短期内对投资者的心理冲击力度还是不小的。