总经理“接力”下课基金业刮起换帅风暴

2011年01月17日 07:58
来源：中国证券报作者：徐国杰

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岁末年初，基金业高管人事“地震”一桩接着一桩。益民、天治、华富、浦银安盛等基金公司近期纷纷发布公告，宣称更换总经理。更不为人知的是，还有更多的基金公司正在酝酿高管下课。有的总经理已经提出辞呈，也有的已确定更换，只是尚未公告。不经意间，基金业刮起了一轮换帅风暴。

小公司“地震”猛烈

2010年12月至今，短短一个多月时间，已经接连有5家基金公司公告更换总经理，先是益民基金于12月初公告，同意祖煜不再担任公司总经理职务，并决定由公司副总经理宋瑞来代为履行，此时距离益民2009年12月25日公告祖煜正式出任益民总经理尚不足一年。

紧接着，天治基金于2010年12月中旬公告称，同意刘珀宏辞去公司总经理职务，原董事长赵玉彪辞去董事长一职，出任公司总经理职务，同时代为履行公司董事长职务，这距离刘珀宏正式公告上任仅过去了8个月。刘曾被视为业内最年轻的基金公司总经理，如今也成了任职时间最短的总经理。

随后，华富基金与浦银安盛同时于12月25日公告了总经理人选变更，华富原总经理谢庆阳辞职，由原董事长姚怀然在辞去董事长职务后出任公司总经理一职。浦银安盛原总经理刘斐则是在任期届满后选择提出不再续任的申请，公司聘任原万家基金公司副总经理钱华出任总经理。最新的一则变动来自中海基金，2011年1月15日公告总经理变更，不过中海与上述基金公司情况有所不同，原董事长另有高就，由总经理转任代理董事长一职，同时让一位副总经理代任总经理。

事实上，2010年中也有多家基金公司发生过总经理变更，如宝盈基金、银河基金等，但都不如上述几家公司接踵而至的人事地震来得集中且猛烈。中国证券报记者粗略统计，在目前60多家基金公司中，成立以来从未更换过总经理的约有20家，如华夏、南方、兴业全球、汇丰晋信等；有20余家公司更换过一次总经理，还有13家公司总经理发生过两次变动，4家公司总经理一职换过3次以上。而据中国证券报记者了解的信息，这一数字马上会改变，增至5家公司。

公开资料显示，2010年初至2011年1月，已有11家基金公司总经理发生变更，而据中国证券报记者了解，接下来还将有多家基金公司总经理发生变更，有公司的总经理已经提出辞呈，有的则已确定被更换只是还未公告，还有的基金公司股权变更已近尾声，其高管团队的更替自然也在意料之中。

纵观近期总经理发生变动的基金公司，一个共同特色是“小”。根据银河证券2010年度的基金公司管理资产规模统计表，这批公司绝大多数位列后二分之一，更有多家处于后十名，规模多在100亿以下，有的公司经营多年管理规模仍低于50亿元。

“对于小公司来讲，这个年关不好过啊。”一位基金公司高管感慨，每年临近12月31日，就要为各项指标而焦虑。尤其是2010年，在整个行业整体份额不增反降的背景下，许多小公司的管理规模出现大幅度的倒退。

某家基金公司的总经理更是选择在年关的时候递交辞呈，高管团队中的其他人也人心思变。在高层不稳的背景下，该公司不少员工动起了另觅他处的心思，更何况连年终奖有没有都没有着落，部分员工士气低落。

离职者各有缘由

一般来说，基金公司总经理不仅位高权重，高薪诱人，还有诸多不为人知的高福利，比如可以报销子女就读国际学校的高额费用。没有特殊原因，恐怕谁都不会轻言离职。

综合来看，总经理离职的原因各异，大致可以分为三类。一是股权变更导致高管大规模换血，二是股东方对下属各子公司高管的正常工作调动，另一类则是总经理无法实现经营目标，特别是和董事长之间关系微妙，最终黯然去职。

“一家基金公司要想稳定发展，除了总经理要有能力外，与董事长之间关系也是很重要的一点，需要得到董事会充分授权，尤其是在人员招聘和财务上都要有自主权。最理想的一种模式是总经理负责制，董事长不干预具体业务，最要命的则是两个人明争暗斗，抢着管事。”一位基金公司高管表示，目前基金公司的董事长有专职和兼职之分，但专职董事长不一定会坏事，而兼职董事长也不一定就充分放权。从过往几桩总经理“被下课”的例子来看，在股东方派出董事长与市场化招聘而来的职业经理人之间，最容易出现两者相互角力，权责失衡的状况。

以一家在2010年发生总经理离职的公司为例。最初，董事长求贤若渴，总经理雄心壮志，双方一拍即合。兴冲冲而来的总经理提出改革，试图重新建立一套合规高效的制度，并从其他基金公司挖来人手，大干一场。但改革必然会进行利益的重新分配，自然会触动某些人的利益。这时总经理很快发现，自己的手脚被一张无形的网牢牢束缚，进退两难。

比如说在这家公司，人事权和财务权基本控制在董事长及其信任的人手里。结果，由于费用卡的严，基金经理外出调研较少，超过一定数额的开支都需要董事长签字，就连发基金的营销费用也被卡死。总经理想要招的人，董事长也不同意，缺乏这几方面的支撑，空降而来的总经理很难开展工作。

总经理设计的各项改革在推行过程中遭遇了很大的阻力，最后执行起来全变了样。既然无法掌控这家公司的发展路径，却要承担最终的责任，那辞职就成为总经理的唯一选择。

有的合资公司虽无这样严重的高管内耗，但中外股东合作上的欠缺和糟糕的基金业绩却让公司棋差一着，满盘皆输。受业绩影响，一些合资基金公司几年来规模没有进展，萎缩到别的公司发一只新基金就能超过他们总规模的地步。自成立以来，有的合资公司始终在亏损的泥沼中挣扎，注册资本金坐吃山空，而且公司亏损还有扩大趋势。对于这类已处于悬崖边上的基金公司来说，总经理换人既是无奈的举动，可能也是聪明的选择。

换帅并非“万能药”

体育界向来有“换帅如换刀”的说法，一个屡战屡败的球队在更换主教练后，往往会突然焕发活力。这一“传说”在基金业能重演吗？

从历史来看，基金业近年来也确实出现过换帅的成功案例。比如中欧基金2009年初结束了与老外总经理的合约，正式聘任原上投摩根督察长刘建平担任总经理一职。在入主中欧后，刘建平大力拓展投研队伍，延揽了诸多市场人才提升中欧的营销能力，并在渠道策略上独树一帜，与多家小银行开展业务合作。目前旗下已有8只基金，其所管理的基金份额在2010年底同比提升了约39%，这在当年整个基金行业份额下降的背景下显得尤为可贵。

不过，具体问题还需具体分析，中欧的成功并不意味着换帅就能成为“万能药”。银河证券统计显示，截至2010年末，13家基金公司管理资产规模在100亿元以下，其中已经更换总经理和即将要更换的公司共有6家。这6家基金公司成立时间长的已有6、7年，短的也有2、3年，但在经历了多年发展，尤其是2007年和2009年的大牛市之后，很多公司管理规模仍停留在几十亿甚至更低的水平，这背后必然存在一些深层次的因素。不打破这些困扰基金公司发展的束缚，简单换帅只是“换汤不换药”，难以改变公司的发展轨迹。

一位基金业高管归纳说，“沉睡”中的基金公司主要由两个原因造成，一是基金公司治理结构不完善，导致被暂停发行新产品，特别是在牛市被叫停，就错过了最好的发展时机。再加上内耗不断，使其落后于行业发展。另外，有些基金公司在确定发展战略，把握规模做大时机上有所欠缺，也导致公司日渐沉沦。

比如某基金公司原本定位于主攻低风险产品，但对于实施发展战略的困难事前考虑不周，在遇到挫折后很快放弃了原定的战略，改弦更张要跟其他公司比拼股票投资能力。但这意味着需要重新搭建投研团队，结果两头不讨好，业绩受到影响。银河证券统计显示，该公司管理的基金份额在2010年度大幅度缩水，净赎回比例超过60%。

还有的公司在业绩开始提升之际，没能把握机会同步提升管理规模。数据显示，有家公司旗下多只基金2010年度业绩排名靠前，但其份额却较2009年还下降了20%多。

实际上，如果仅仅由于总经理能力不足或者对行业发展脉络把握欠佳，那么更换一个更有能力、更有人脉的总经理，确实可能起到“换帅如换刀”的作用。但如果基金公司内部机制或股东结构存在瑕疵，熟悉公司情况的原总经理尚且束手无策，一个空降兵更难解决问题，“换帅如换刀”就只能成为一个传说。

更重要的一点是，基金公司股东也需要慎重对待换帅.从某种程度上讲,基金公司是一家公众公司，小公司也有几十万客户，多的更达千万。管理团队的动荡很可能导致投研、市场团队的大换血，旗下基金业绩、客户服务质量往往会受到影响。而且如果换帅不断，对投资者造成的负面影响短期内更难以消除。