新股遭熊抱破发门愈演愈烈

2011年01月24日 09:54
来源：股市动态分析作者：陈斌

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本刊记者陈斌

本周新股最大事件，莫过于五只上市新股开盘就全部跌破发行价且全天在发行价以下“潜行”，并有三只股票跌幅达到或超过10%。不仅是创纪录的一日上市5只新股全部破发。本月以来，深沪两市上市21只新股，9只新股上市首日便破发。随着市场震荡，20日收盘已经有14只跌破发行价，破发率达66%，这一比例亦为A股市场罕见。要知道，IPO重启以来上市的464只新股，首日破发的只有30只，比例不到6.47%。

1月新股破发率创纪录的背后，是二级市场炒新被套、一级市场打新也被套。周二5只新股齐破发，拖累网下中签的27只基金首日浮亏达4278万元。而这还不是本月之最，1月14日最贵主板新股华锐风电遭遇滑铁卢，49家网下打新中签机构，上市首日浮亏高达17亿，特别是太平洋资产管理公司，首日便付出了6000多万元的代价，随后3个交易日交了1.1亿多元的学费。网上有对联调侃：中一签亏九千中签如中枪！吃九亏赚一弹圈钱如抢钱！横批：让子弹飞。

本月新股的密集破发，在分析人士看来，主要原因可以概括为两个，一是大盘走弱和新股高发行价、高市盈率和高额募资的“三高”虚火。

目前市场处于弱势状态，在政策紧缩、资金趋紧的预期下整体行情相当低迷，二级市场承接资金变得非常脆弱。回顾去年的破发潮，第一波新股破发潮是1月底到2月上旬，第二波新股破发潮是5月中旬到7月中旬，第三波新股破发潮是9月下旬，国庆前后，行情转好，再也没新股破发。直到2011年1月上证指数创出3个月来新低，新股重新出现密集破发；可见新股破发潮起潮落与大盘息息相关。

新股高市盈率在发行体制二阶段改革后反倒加剧。2010年10月-12月，单月首发平均市盈率分别为59.26倍、67.46倍和75.88倍，呈现依次递增的状态。就已有数据来看，2011年1月份的新股发行估值更是攀升至81.81倍，一举创出月度新高。

新股平均“圈钱”数额在高价发行格局下也出现水涨船高。2010年1月，35只新股平均募集资金12.13亿元。而今年1月份还没结束，已完成发行的新股平均募资15.16亿元，同比增加约四分之一。此外，超募现象也越发突出，秀强股份的计划募资仅1.64亿元，而实际募资高达8.19亿元，超募了近四倍。

深交所总经理宋丽萍针对新股‘三高’发行，日前对媒体表示：对企业的估值找不准、盲目攀比、不同投行业务水平的问题是造成估值偏高的重要原因。

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