高盟新材应收账高居不下客户过度集中

2011年01月24日 14:06
来源：投资快报作者：李茵琳

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记者李茵琳

今天，北京高盟新材料股份有限公司(下称“高盟新材料)将接受发审委的考核，如果顺利过会将成为创业板的新成员。据悉，高盟新材主营反应型复合聚氨酯胶粘剂的研发、生产和销售，属于精细化工行业中的胶粘剂子行业。本次高盟新材拟发行2680万股，占发行后总股本的25.09%。

然而，高盟新材所属行业的特性，令其在供应商和客户的“夹缝”中降低了议价能力。由于中石化等供应商苛刻的预付款要求，公司近年来应收账款和预付款与日俱增，令高盟新材的资金链趋于紧张。记者还了解到，高盟新材对主要供应商存在过度的依赖，这或将会成为公司上市的“硬伤”

预付款、应收账高居不下

如众多计划上市的公司一样，在报告期内，高盟新材的业绩增长显著。招股申报稿显示，公司2008年-2010年实现营业收入分别为2.04亿元、202亿元和3.38亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为2124.75万元、2966.96万元和3933.56万元。其中，2009年和2010年的净利润同比增长分别为39.64%和32.58%。

虽然有亮丽的业绩做掩饰，但实际上高盟新材的资金链日趋紧张。仔细观察公司的资产负债情况，随着公司经营规模的扩大，高盟新材的预付款和应收账也是与日俱增。申报稿显示，公司2008年、2009年、2010年应收账款净额分别高达4,914.87 万元、6,099.61 万元、5,878.67 万元，分别占当期营业收入的24.04%、27.64%、17.38%。而截至去年年底账龄在1 年以内的应收账款余额比例为99.51%。

这边厢应收账款激增，那边厢公司的预付款也是高居不下。从历年高盟新材的财报来看，2008年至2010年，高盟新材的应收账款依次为41万元、173.25万元和365.59万元，增长速度着实惊人。

在预付款和应收账款的双重夹击下，公司的资金链受到来自原料供应商和客户的“夹击下，公司在招股申报稿中也表示，公司的主要大客户均为上市公司和行业龙头，财务和经营状况良好且商业信用度高，支付能力强。“尽管如此，随着公司对下游客户的不断拓展，若新老客户的财务状况恶化、出现经营危机或者信用条件发生重大变化，公司资金周转速度与运营效率可能会降低，存在流动性风险或坏账风险。”