千红制药：独步资本市场的一抹亮色

2011年01月25日 01:13
来源：金融投资报

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1月24日，国内领先的生物药品研发、生产企业——常州千红生化制药股份有限公司刊登了招股意向书，A股首次公开发行工作开始启动。作为国家高新技术企业，江苏省技术密集知识密集型企业，国家高新型生化酶高技术产品产业化示范工程”和国家“三药基地”重点骨干企业，能够在辞旧迎新之际独步资本市场，其强大的资本力量必将为公司发展壮大如虎添翼。

从公司发布的招股书不难看出，该公司无论从行业发展前景、公司自身质地、丰厚的滚存利润以及厚积薄发的专业实力等，都为公司的可持续发展和股东创造利润的最大化提供了强大的基础，也成为其登陆资本市场的最大亮点。

技术是根创新是魂

作为国家级高新技术企业，公司主要从事生化药品的研发、生产和销售，目前主要以生产多糖和酶类生化药品为主，共拥有39个药品生产批准文号，涵盖原料药和片剂、注射剂、胶囊剂等剂型，主要产品有冻干粉针剂(含抗肿瘤药)、小容量注射剂、片剂、胶囊剂等原料药等。代表产品有胰激肽原酶、胰弹性蛋白酶、L-门冬酰胺酶、肝素钠等。所有产品均通过GMP认证。公司主要产品肝素钠原料药、胰激肽原酶、门冬酰胺酶的生产技术已处于国际同步、国内领先水平。

近20年来，公司走“产学研”合作的路子，先后成功开发了胰激肽原酶、弹性酶、L-门冬酰胺酶、复方消化酶等多种先进的、填补国内空白的酶制剂产品。特别是在世界上首次将胰激肽原酶用于防治糖尿病并发症，并取得成功，从而奠定了在这一领域的竞争基础。目前，千红制药凭借强大的研发能力，正在研究开发靶向性重组人抗血栓蛋白药物，肿瘤靶向性细胞凋亡诱导剂TRAIL变体药物两个国家一类新药，其中靶向性重组人抗血栓蛋白被国家科技部列为2009年度国家新药创制重大专项。公司强大的研发实力和专业水准，将使其实现从天然药物提取为基础的传统生化制药企业向高、精、尖的生物工程高技术领域的新飞跃，也将为公司未来发展转变新的增长模式，培育新的经济增长点。

值得关注的是，公司在国内最早将现代分子膜超滤、蛋白质亲和层析、分子螯合、病毒灭活等技术集成运用于生化酶药物和多糖类药物的大规模生产中，突破并掌握影响某些传统生化药物纯度、疗效和成本的产业化技术瓶颈，建立了生化药物产业化技术平台。以这一平台为基础，公司完成主导产品产业链的整合，实施一体化建设。上游紧抓与雨润食品集团等大公司的合资合作，控制制药紧缺资源，下游抓与山德士等国际制药大公司的战略合作，铺设国际化、多元化营销网络，抢占销售制高点。这使千红制药不仅拥有资源保障，对资源来源体现出原料质量的可控性和可追溯性；还拥有从一种资源制取多种生化药品的平台技术，并能够充分利用紧缺的生物资源降低生产成本，提高盈利能力，化解市场波动风险。公司一体化的优势为未来厚积薄发奠定了坚实的基础。

树立品牌提升品质

坚持走树立品牌产品、发挥品牌效应之路。多年来，公司依靠科技进步，不断提升产品技术含量和档次，重点品种肝素钠在国内率先通过欧盟的COS现场认证和药品病毒性试验。重点品种肝怡开”的企业内部质量标准被国家药典委提升为国家药典标准，在国内外具有较高的知名度。

从政策大环境看，根据国务院发布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》，将生物技术和新材料技术等列为“前沿技术”，加以重点发展支持；2007年发布的生物产业发展“十一五”规划也明确指出，生物产业将成为继信息产业之后世界经济中又一个新的主导产业。2009年发布的《促进生物产业加快发展的若干政策》也提到，加快把生物产业培育成为高技术领域的支柱产业和国家的战略性新兴产业，并将生物医药和生物制药领域作为重点发展的领域，要求加速生物产业规模化、集聚化和国际化发展。

得益于政策向暖的基础，公司凭借独特的专业优势，加之中国在药品的生产、销售和使用等方面制定了一系列严格法律、法规及行业标准，严格的政策壁垒大大提高了该行业的市场准入标准，使得以提升产品品质和技术含量为宗旨的千红制药必将获得稳定而长足的发展态势。

前景广阔增长可期

近几年来，公司一直实施经营上规模、产品创一流的经营战略，着力开拓国内外市场，销售网络遍布全国29个省(市)、区，及德国、意大利、美国、日本、韩国、印度、巴西等国家。现在公司生产的可作为依诺肝素原料的肝素产品，已通过美国FDA 的现场检查；“达肝素钠”原料药已于2010年3月获得日本厚生省的进口许可。据了解，肝素钠市场随着赛诺菲专利于2012年到期，国际肝素市场的格局将发生巨大变化，竞争的加剧，将对现有利益的格局和市场进行重新调整。千红制药通过多年的国际营销网络建设和培育，与国际大制药公司的不断联姻并嫁接成良好的合作关系，已经初具优势，形成了客户多元化、稳定化的特点，需求不断得到释放。

市场规模化进一步促进了公司的迅猛发展，公司效益年年增长，实力不断提升，产品销售、利润均以较快的速度连续递增。近几年来，公司主营业务突出，盈利能力较强，主营业务收入和净利润均持续增长。2007-2009年营业收入分别为2.85亿元、4.71亿元、7-43亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4562.53万元、9043.82万元、1亿25亿元。

从行业发展的前景看，据IMS Health 发布的《2009 年全球药品市场增长预测》报告，医药行业比金融业、制药业受金融危机影响较小，全球药品行业2009 年销售额比2008 年的7730亿美元增长2.5%-3.5%-市场规模将达到约8000 亿美元。就中国市场而言，1999 年以来我国医药行业持续快速发展，医药工业总产值年复合增长率接近20%，根据IMS Health 的预测，到2011年我国将成为全球第三大药品市场，药品消费潜力巨大。

千红制药本次拟公开发行4000万股，占发行后总股本的25%。本次募集资金主要用于扩大公司现有主要产品的生产能力，进一步降低生产成本，并优化改进产品工艺，提高产品质量，从而扩大市场占有率，增强产品竞争优势。同时进一步提升公司的研发技术实力，扩大并完善产品营销网络、强化产品市场推广力度，为持续快速发展夯实基础。

市场人士认为，千红制药总股本不大、流通盘较小，公司难以复制的专业能力及长期培养起来的扎实的经营模式，有望为股东提供可靠的回报，而充满前景的行业，也将为资本市场提供充分的想象空间。