兔年市场：“活蹦乱跳” 谨慎乐观

2011年02月02日 15:03
来源：新民晚报

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几个小时以后，虎年即将过去。回望虎年，市场的变化正好可以用“虎头蛇尾”来形容。那么，随着兔年的来临，新的一年市场将如何发展？又有哪些行业值得关注？

政策变动暂告段落

兔年来临前，市场已开始以“活蹦乱跳”的姿态予以迎接，近日大盘上下起伏，震荡不已。这种情况当然是接二连三的房地产政策使然。因而，对于政策的分析和判断肯定是第一位的。

汇丰晋信基金认为，一连串的房产政策的出台意味着困扰市场一年多的房产相关政策传闻已经告一段落，虽说未来房价或将走出一段时间的调整，但房产新政的靴子落地对市场来说并非纯粹的利空效应，较严厉的调控政策以及房价下挫20%的预期已经在地产板块表现中反映出来。相反，随着房价得到抑制，地产板块将震荡上行，市场也将面临短期利空出尽的利好走势。

华安基金表示，真正影响因素还是与国家产业政策变化和经济结构调整的大背景下，投资者的选择偏好以及市场资金流向等因素息息相关。经过2008年全球性的金融危机后，中国已经清楚地认识到原有发展方式已经难以为继，经济的转型和产业结构调整势在必行。

长信基金首席策略分析师安昀则认为，房产新政带来的影响涉及房产价格、经济趋势以及行业需求等多个方面。基于经济周期和对于自上而下的考虑，今年市场会有一个正收益，但是震荡可能比较大，当然也会有一些结构性的机会，第一是消费行业，第二是新兴产业，第三个就是价格很难受管制的资源品。同时应紧密关注二季度前后，政府调控可能对市场带来的影响。

未来行情仍有纠结

虽然市场仍旧处于纠结状态，但从基金目前仓位分布来看，对后市持谨慎乐观态度的基金仍占多数，如市场中主流的大型公司华夏、南方、嘉实、大成、广发等，旗下偏股基金平均仓位均高于或接近重仓。

广发小盘、广发内需基金经理陈仕德指出，2011年是“十二五”规划的开局之年，政府在经济不出现极度过热和通胀失控的前提下，仍会采取相机抉择、灵活应对的调控手段，以保持经济增长的稳定性，随着三四月份通胀压力的减轻，估计在一季度末、二季度初，政策高压的态势会弱化。今年一季度市场可能会出现一个相对低点，这也是投资者入场的比较好的时机。随着二季度政策调控压力的减轻，市场将重回反映经济增长的上升轨道。

大成策略基金经理周建春则认为，2011年市场难以出现明显的结构性机会，主要原因是行业前景良好的新兴产业板块整体估值水平过高，存在透支的可能；而传统产业中蓝筹股估值优势明显，但是估值水平受制于流动性也很难大幅提升，预计市场整体呈现震荡走势。

新华基金认为，房产新政意在打击投资客，减缓房价上涨压力，但上海、重庆房产税征收标准低于此前市场预期，短期利空出尽，对市场构成利好，房地产板块短期有望走出估值修复行情。总体而言，市场或将延续震荡向上的反弹行情。

大小盘股均有机会

从近期市场运行来看，周期股短期相对抗跌，而成长股已经面临着估值回归。那么，兔年投资主线究竟如何确定？华泰柏瑞认为，2011年“成长股已投资关注回归业绩成长性，“价值股”投资重在把握业绩驱动下的估值修复机会。此外，“量化策略”有望成为市场上行过程中有效的选股策略，当大盘股与小盘股的估值差异达到历史上较高水平，大盘股的估值接近历史低点，而小盘股的估值出现泡沫成分时，在一定条件下市场风格会出现转换。从市场资金供求方面看，2011年存在大盘股估值系统性提升的可能。

长盛基金认为，以地产、银行为代表的周期行业已经反映了未来较为悲观的经济预期，后续风险较小，建议以银行、保险、地产、水泥股且以行业龙头为配置重点；以电子元器件为代表的新兴产业小盘股过度透支了短期行业的盈利增长，建议回避阶段风险，不过待通胀回落，经济重新进入稳定增长通道中时，小盘股将重新获取超额收益。

大成基金研究部总监曹雄飞则表示，由于美国经济增速回升，而国内通货膨胀压力加大，外需可能好于预期。股票市场较清晰的投资主线为抗通胀主题、人民币升值、新兴产业、结构转型等。从“十二五”规划看，节能环保、新一代信息技术产业、新能源、生物、高端装备制造业、新材料、新能源汽车及海洋产业等领域未来发展空间较大。

本报记者许超声