A股短期压力大 银行地产业“受伤”

2011年02月09日 01:10
来源：证券时报 作者：唐曜华 李东亮

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证券时报记者 唐曜华 李东亮

昨日，中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。分析人士认为，此次加息将对A股短期走势造成压力，银行及地产均不同程度地受到负面影响。

部分银行影响偏负面

由于不对称加息的幅度进一步扩大，央行今年首次加息不会给银行息差带来帮助，反而可能造成负面影响。据分析师测算，此次加息对整个银行业影响偏负面。这可能将使得银行息差在1月份明显上升后，2月份开始下降。

与去年的两次加息不同，央行此次加息首次调整了活期存款利率，上调4个基点。从加息幅度来看，央行此次上调存款利率的幅度明显大于贷款，并且不对称的幅度进一步扩大。各期限存款利率出现普遍上调，上调幅度在25~45个基点。贷款利率则只上调了20~25个基点。

国信证券银行业分析师邱志承认为，不对称幅度扩大，将使得此次加息给银行息差带来的静态影响为小幅负面，幅度在1~5个百分点。

广发证券银行业分析师沐华依据上市银行2010年中期数据的测算结果显示，此次加息对上市银行的影响为中性。她认为将对一部分银行产生小幅负面影响，对一部分银行产生小幅正面影响。“无论是正面影响还是负面影响，幅度都较小。

不过，央行接连多次不对称加息，并且此次不对称幅度有所扩大，邱志承认为这很可能体现央行不希望银行息差上升的意图。“这将明显制约全年银行息差的上升。”他分析说。

地产行业受冲击

作为资金密集型行业，房地产企业对资金的依赖度较高，对利率的敏感性也高于一般行业。加息将直接导致房地产企业融资成本增加。

光大证券房地产行业分析师赵强认为，此次加息对房地产板块将产生短期冲击，但由于加息是一个持续的过程，加息对房地产企业的影响将在多次加息后出现累积效应。

去年10月19日央行开启此轮加息序幕，10月20日A股地产指数、银行指数分别下跌了4.53%、0月48%。去年12月25日央行第二次加息后，12月27日A股地产指数、银行指数分别下跌了2.88%、108%。

在本次加息后，地产无疑仍将成为最“受伤”的行业。国信证券首席策略分析师黄学军和西南证券策略研究员张刚在接受采访时均表示，此次加息对地产行业偏利空，而对消费行业影响较小。

股市短期调整压力增大

对于加息造成的市场影响，多位接受采访的券商首席策略分析师表示，本次加息之后，在1月份宏观数据公布前A股将面临较大调整压力。

国信证券首席策略分析师黄学军表示，昨日宣布加息的背景应该是1月份CPI涨幅过大，预计达到5.3%~5.5%。不过，黄学军称，节前银行间市场利率持续走高，且央票连续两周停发，种种迹象已表明央行在节后有加息的可能。因此，本次加息已在市场预期之内。

黄学军表示，香港恒生指数本周两个交易日却分别下挫1.49%和0.29%，可见港股对本次加息已有反应，短期内A股走势复制恒生指数走势的概率较大。预计在1月份宏观数据公布前A股将面临较大调整压力。

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