春节后骤然加息意欲何求

2011年02月09日 07:25
来源：北京青年报

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中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。(2月8日《新华社》)

上调后，一年期存款基准利率将提升至3.00%；一年期贷款基准利率将提升至6.06%。这是央行进入2011年后的首次加息。

这次加息出乎市场预料。很多人没有想到，在春节长假最后一天，央行骤然宣布加息。此前，笔者曾预测春节前夕可能加息，与这次加息时间相差六天。从物价走势分析，春节前是各单位发奖金、福利以及兑现各种目标奖等“撒钱”的高峰期，都是高消费甚至抢购时段。加之目前，小麦产区的旱情与日俱增，无论久旱还是寒潮都对蔬菜供应造成影响。对于这轮市场化程度很高的食品消费类价格上涨，如果只是采取行政手段控制，效果不可能长久。

治理中国式通胀，必须从遏制导致通胀的总根源——流动性泛滥入手。虽然央行去年以来先后7次上调存款准备金率，使得大型金融机构执行高达19%的准备金率，但这只能管住进入银行体系内的过剩流动性，只能遏制银行盲目放贷冲动，而难以制约流动性的泛滥，比如热钱、直接融资等就在银行体系之外，存款实际负利率导致资金流出金融机构，存款准备金率对此无能为力。

如果过度使用存款准备金率调控而不加息或者加息次数、幅度都过小的话，必然造成商业银行内部资金严重紧缺甚至面临支付问题。提高利率是将市场流动性吸引到商业银行，提高存款准备金率是央行从商业银行抽走流动性予以冻结，只有加息与提高存款准备金率基本步伐一致、协调，才能使得市场资金先进入商业银行，接着被央行冻结。去年以来7次提高存款准备金率，每次0.5个百分点，而却仅仅有两次加息，每次只有0.25个百分点。去年全年负利率在0.55个百分点，12月份负利率在1.85个百分点，有机构预测，今年1月份CPI将在5.6%左右，那么，负利率将提高到2.85个百分点，在这种情况下，如果仍不加息，商业银行根本吸收不到资金，加息幅度如果太小，仍然吸收不来流动性。因此，必须采取加息手段，消除实际的负利率现状。

加息肯定会对股市、楼市造成一定影响。目前完全由投机、货币泛滥推高的股市风险更大，加息如果说对股市有影响的话，这种影响从根本上来说是有利的。从根本上通胀居高不下的情况看，货币政策对股市没有好消息。如果由于大旱使得夏粮出现减产的话，那么，对股市没通胀将是雪上加霜，投资者特别是个人投资者一定要保持清醒头脑，不要被各种忽悠所迷惑，以防风险为第一位。

加息对楼市调控将起到支持和支撑作用，是楼市调控的及时雨。此次加息后，五年以上贷款利率由6.40%提高到6.60%，这对于盲目跟风购买、投机投资购买都将起到抑制作用。如果结合刚刚出台的“国八条”综合来考虑，只要能够不折不扣执行下去，春节后高房价即便不会马上迎来拐点，至少也将改变高房价预期。当然，前提是政策方向不出现逆转，“国八条”在执行力上不被变相打折扣。利率水平的不断提高和“国八条”中的 “核武器”(强力推进保障房建设、差异化房贷政策、严格住房交易税、试点房产税、限购政策等)结合在一起，对畸高房价无疑是一套组合重拳。

在利率水平不断走高的基础上，只要今年1000万套保障房能够如期完成并投入市场，只要限购房政策能够不折不扣落实下去，加之差异化信贷政策、税收政策等，春节后大多数城市楼市进入稳中有降的态势，是完全有可能的。