基金热议加息期待A股先抑后扬

2011年02月10日 04:31
来源：中国证券报作者：李良

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央行加息突如其来，基金业的反应却是平淡如水。多位基金经理接受中国证券报记者采访时表示，此次加息乃至未来的一两次加息，已在业内预料之中，虽然无法把握加息的具体时点，但它在心理层面的影响已经基本消化，因此，此次加息不会给A股带来过度冲击。与此同时，部分基金经理还表示，投资者目前对通胀率的预期普遍较高，如果实际通胀率低于预期，不排除A股短期迎来反弹。

“紧缩”未见底

央行四个月内三度加息。在基金经理们眼里，这不过是新一轮加息周期的开始。

“除非CPI大幅回落，否则央行这种频率的加息仍将继续。即便在此番快速加息后，一年定期存款利率与CPI相比仍呈负利率状态，要想扭转这种局面，新一轮加息周期在所难免。”某基金经理分析指出，“对于A股市场，这意味着货币紧缩政策带来的压力会持续相当长时间，因此，除非有外部资金大量流入，否则A股自身并不具备启动行情的能力。

银河基金也表示，本次宣布加息的时点选择在1月份经济数据公布前，主要是针对1月份CPI涨幅、信贷增幅超预期和海外商品价格上涨，调控通胀预期意图明显。而尽管本次加息符合市场预期，鉴于目前的通胀压力，加息幅度偏低，紧缩预期仍未充分释放。

不过，在充分预估紧缩政策的力度和时长后，多数基金经理依然对今年的A股行情抱以乐观态度。支持他们信心的除了低估值、流动性充裕外，还有春节前房地产遭遇前所未有的严厉调控。某基金经理向中国证券报记者表示，在A股反复震荡的近两年里，房地产市场却迅猛发展，吸引了大量资金流入，而在严厉调控背景下，这些资金有可能被“逼”流入股市，推动A股中长期向上。

反弹或可期

受加息影响，春节后A股的第一个交易日走出了一根长上影线的阴线，个股也是跌多涨少。不过，部分基金却从中窥得短期反弹的投资机会。

博时裕泽封闭基金经理聂挺进表示，大盘股较低的估值使得指数向下调整的空间不大，整个市场会在加息周期中震荡筑底。从行业来看，低估值的机械、农业、消费、通讯、汽车、家电等个股有望持续活跃。

银河基金认为，短期对市场走势偏谨慎态度，但如果加息后A股大幅低开，市场或迎来反弹机会。银河基金同时指出，市场中期方向可能向上，这取决于通胀回落和紧缩预期释放：如果通胀在春节后出现明显的回落，并且紧缩预期充分释放后，将使市场前景相对乐观，市场或迎来上行。配置方向上，应首选通胀受益主线和海外经济复苏拉动主线，兼顾主题投资机会。

华富基金则指出，由于此次加息在市场预期之内，经过之前的连续紧缩政策，市场对紧缩的敏感度在下降。在紧缩政策没有完全释放的情况下，股市上升动力不足，近期仍会在低位维持整理态势，3月份则有望迎来反弹。