新股发行市盈率大幅下降

2011年02月11日 08:01
来源：信息时报 作者：徐岚

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信息时报讯 (记者 徐岚) 在今年伊始暴风骤雨式的破发潮打击下，新股的发行泡沫终于受到打压。昨日，5只创业板和1只主板新股发行，发行市盈率较前期略有下降，5只创业板新股的平均动态PE为30.1倍，而内蒙君正的动态PE则为20.5倍。据统计，2月份以来已具备发行价格的10只新股的平均发行PE仅有52倍，较之去年12月份的75.8倍与今年1月份的72.9倍都出现了大幅下降。

新股发行市盈率大降

昨日发行的6只新股中，除了一只沪市主板的内蒙君正以外，其余华峰超纤、佐力药业 、捷成股份、东软载波和力源信息等5只均为创业板公司。从估值水平看，5只创业板新股的平均动态PE为30.1倍,内蒙君正的动态PE为20.5倍。从PEG(按2011年动态市盈率与2012年预期业绩增速计算)来看，除华峰超纤与内蒙君正的PEG为0.9倍之外，其余新股的PEG均在0.5~0.8倍之间。国都证券研究员张翔认为，本轮新股估值处合理水平，估值较具吸引力。

而在兔年的首个交易日，也有4只中小板新股完成网上申购，除凯美特气发行PE仍处60倍以上外，金新农与千红制药分别只有40倍与40.51倍，而春兴精工发行市盈率只有34倍。

据统计，2月份以来已具备发行价格的10只新股的平均发行PE仅有52倍，这一发行水平较之去年12月份的75.8倍与今年1月份的72.9倍都出现了大幅下降。

不过需要注意的是，算上这两个交易日完成网上申购的两批新股，兔年首周即迎来10只新股齐发。从这一数据来看，虽然去年年底以来的新股破发潮已经对一级市场定价产生影响，但发行节奏并没有放慢的迹象。

破发潮打压是首因

对于兔年首批新股平均发行市盈率略降的现象，分析人士表示，由于前期二级市场较为波动，新股上市出现频频破发的情况，市场趋于谨慎。

最近的例子就是大智慧。在上市首日险守发行价之后，大智慧在新年第一个交易日开盘便跌破发行价。1月28日，大智慧正式登陆上海证券交易所，发行市盈率达到88.89倍。随着昨日大盘飘红，大智慧也上涨3.78%，最终收于23.64元，虽然略在发行价之上，但3.19%的细微差距仍然让投资者心有余悸。

超募资金热逐渐退潮

据巨灵金融服务平台数据统计，今年以来上市的38只新股中，仍然有17只处于破发状态，其中华锐风电、安居宝、天瑞仪器、海立美达、亚太科技和风范股份等6只个股距发行价跌幅均在10%以上。

与频繁破发相对应的是，新股的超募资金也在明显降低中。2月份以来新股的实际募集资金与预计募集资金的比例为176%；而在去年12月份，36只新股的平均超募比例竟高达235%。对比之下，新股的超募比例下降幅度超过两成。

有分析人士表示，今年1月份新股发行过程中前所未有的破发潮，是当前新股发行估值回落的重要推手，频频破发必然让询价机构的报价愈发谨慎，尤其是是超募资金的退潮更表明打新市场人气严重不足。

券商建议

参与打新仍需谨慎

新股破发会否在2月份退潮，是否意味着打新包赚时代还会重来？对此，券商分析人士的态度暂时还比较谨慎。

由于目前二级市场较为波动，新股上市不断出现首日破发的情况，诸多券商建议投资者谨慎参与申购，“假设在5只新股中仅有2只新股破发，对于追求无风险收益的打新资金来讲，这种收益还不如不要”

而第一创业证券研究所策略分析师周海峰也表示，前期新股频频破发对市场产生的影响非常明显，所以打新收益在近期不会立即回升，加之当前二级市场依然处于弱势，建议投资者还是谨慎打新，整体性的机会暂时不会出现。

不过，也有分析师认为，总体来看，新股首日频繁破发已对后续新股定价水平构成抑制作用，使得近期申购新股的风险明显降低，建议投资者选择发行价较为合理及市场关注度较高的新股进行申购，公司所处行业背景、发行市盈率与同行业其他公司是否具备比较优势，均是选择申购标的重要参考指标。

在具体申购选择方面，国都证券认为，从业绩一致预期所显示的成长性来看，捷成股份和力源信息预期今明两年平均业绩增速分别为59%和51%，成长性十分突出。内蒙君正、佐力药业、东软载波与华峰超纤的预期增速在39%~44%之间，也具备良好的增长预期。

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