CPI未破5不意味通胀压力消减

2011年02月16日 03:02
来源：证券时报 作者：许 岩

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证券时报记者 许岩

国家统计局昨日公布的1月份CPI数值低于市场预期，但仍较去年12月份的涨幅略高。对此，业内专家指出，虽然1月份CPI数据低于预期，但仍较去通胀压力并不会受此影响，相应的调控政策也不会因此减缓出台，加息预期仍强。

权重调整影响有限

今年开始我国采用新的CPI统计方案。据悉，在CPI统计权重构成的8大类商品中，居住提高4.22个百分点，食品降低2.21个百分点。

国家统计局负责人指出，权数调整对1月CPI的影响为：按月减少0.049个百分点，按年上升0.024个百分点。“新旧权数测算方法测算出的CPI数据基本一致”

国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良认为，今年国家统计局变更了CPI的构成权重，对数据带来的影响实质上并没有那么大。由于翘尾因素、旱情和PPI传导的影响，预计今年全年每月CPI都将在5%左右徘徊。

中国国际经济交流中心研究员张永军表示，1月份CPI略低于预期并不意外，由于今年春节在2月初，相当于跨两个月，春节因素对CPI的影响与往年基本一致，权重的调整对CPI的影响并不大，应该反映了实际的物价水平。

国家发改委经济研究所发展战略与规划研究室主任王小广也认为，国家统计局的调整属于例行调整，对CPI数据的影响大概在0.1～0.2个百分点之间。他不认为此次调整意在改变通胀预期。

但也有专家认为，总体感觉这一数据不太真实，因为从实际情况来看，老百姓的感受跟CPI有较大差距，统计局有必要对采样和权重进行分析。

通胀形势不可小觑

1月CPI数据虽未破5，没有再创新高，并且远低于市场预期，但多数经济学家仍认为，通胀形势依然不可小觑，严防通胀走高依然是今年宏观政策的主要任务。

银河证券首席经济学家左小蕾认为，影响通胀的各方面因素并没有改变，因此对通胀现状也不会有任何改变。

申银万国宏观分析师李慧勇也认为，CPI数据虽低于预期，但并不能改变2011年通胀压力继续加大的事实。“新的统计方法更准确地反映了通胀情况，但它改变不了决定物价走势的因素，农产品价格的不断上涨使今年通胀压力依然很大，严控通胀依然是今年宏观调控的首要任务。

此外，昨日公布的1月份PPI同比上涨6.6%，环比上涨0.9%，显示我国工业品价格上涨压力较大，也反映出通胀压力在加大，控物价仍然是今年宏观调控的首要任务。

值得注意的是，尽管1月CPI升幅低于市场预期，但加息的预期依然较为强烈。左小蕾认为，货币政策不会因为CPI数据变化而改变，因为政策的调控对象是通胀形势而非CPI数据。她指出，从当前的环境来看，热钱压力稍有减小、外汇顺差略有下降、外汇账款的流动性压力有所减轻，但在政策效果显现、以上情况彻底改善之前，货币政策还将持续稳健。

瑞银中国首席分析师汪涛称，新的CPI构成降低了食品价格的比重，按照调整后的新权重，预计今年上半年CPI增速将在5%左右。预计上半年为抑制通胀将加息两次，每次25个基点，其中第一次加息最快在3月份。

·专家观点·

中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求：1月份CPI已经接近全年高点，4.9%的CPI水平在预期之内，显示通胀压力在逐步释放，未来通胀进一步走高的可能性降低。预计货币政策将保持相对平稳，进一步收缩的可能性较小。

中国外汇投资研究院院长谭雅玲：虽然新的CPI权重方案调低了食品类的比例，使得食品价格上涨对CPI增长的影响减弱，但我国的通胀问题并没有从根源上得到解决，局面仍然很严峻，即便中间会有波动，但CPI总体会呈现出持续上涨的趋势。当前控制通胀的手段还主要停留在行政干预层面，效果并不明显。控制通胀可能需要以经济增速放缓为代价。

北京大学经济学教授曹和平：1月的CPI数据即使没达到全年最高，也应该在高点附近。从历史数据来看，2007年1月物价进入上行期，整个上行期在14个月左右。而本次物价上行从去年3月开始，到现在大约11个月，所以应该还有3个月左右的惯性期。目前CPI的上行期可能尚未结束，但离最高点已经不远。

国家信息中心经济预测部副主任祝保良：当前通胀压力仍在加大。发达国家量化宽松的货币政策推动全球大宗商品价格和通胀预期上涨，国内工资成本升高，夏粮主产区遭受严重旱情，货币供应量仍然较大，这些因素共同加大了今后一段时期的通胀风险。

中国社科院世经所国际金融室副主任张明：为管理通货膨胀预期，下一步央行会在加息通道上继续前行，如此一来中美利差将会进一步扩大。利差虽不是热钱压境的主要推动力，但在人民币升值预期以及资产溢价预期的影响下，加息无疑会带来热钱进一步流入。

北京科技大学经济管理学院教授赵晓：食品价格两位数的增长以及居住价格的高增长暴露了物价上涨的压力以及当下民生之艰。中国当前政策在紧缩，增长也在放缓，就连楼市也开始出现成交量下降，世界开始关注中国的下滑，而市场也普遍相信物价会在今年上半年见顶回落。这意味着物价问题并没有舆论关注的那样严重。中国经济真正的问题可能不是软着陆，而是转型。

国泰君安首席经济学家李迅雷：鉴于权重调整，居住类权重已经上升至18.9%，食品类30%左右，虽然数据低于市场预期，但是食品价格仍然是CPI各类构成中涨幅最大的。上半年前5月CPI水平大约能控制在5%以下，6月或会达到高点，7月份开始逐步回落，前提是没有其他意外发生。

山东省社科院经济研究所所长张卫国：供应并不一定会短缺，通胀预期尤其需要正确引导和严加管理，资本市场的波动已对调控实体经济提出要求。在当前物价上涨较快的情况下，政府应一方面加大对农产品等基础物价商品的信息披露，另一方面要铁腕打击各种市场炒作行为。

中国人力资源开发研究会会长刘福垣：CPI达到4.9%说明货币政策对当前的物价走势不起作用，物价上升不是通货膨胀引起的。农产品价格上升既有合理性，又有必然性。农民工的工资上升，农业的机会成本必然上升。当务之急是给低收入者加大财政补贴力度，不要人为地打压价格。炒作的游资绝大部分是自有资金，应该采取特殊手段把它关进笼子。

招商银行宏观与策略分析师徐彪：1月CPI数据出炉，低于预期。一方面和统计局调整基期以及调整权重有关，另一方面和食品、居住价格上涨幅度低于预期有关。值得关注的是，央行制定货币政策的依据是否会做相应调整。如果只盯住统计局公布的数据，那么新的CPI计算方法将有助于打消短期加息或者上调准备金率预期，从而构成市场继续短期反弹的基础。(孔伟 整理)

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