券商“打架”与基金互砸

2011年02月21日 00:53
来源：金融投资报

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◆本报记者刘柯

市场竞争从来都是血腥和残酷的，资本市场尤甚。最为典型的，是上周一晚间申银万国急发特别行情报告，将沪指2月目标位由2900点上调至3000点之后，海通证券、高华证券、中金公司等国内外众多机构第二天集体发布与申万截然相反的市场观点，齐唱大盘反弹已经到位。作为资本市场主要参与力量，几家实力旗鼓相当的券商在几乎同一时间对市场做出针锋相对的研判，相互“打架”，这很有意思。

同样一幕，出现在去年年底，同样是资本市场主要参与力量的基金，为了争夺年度排名，也采取了类似不择手段的竞争方式。去年12月，排名靠前的华商盛世与华夏策略重仓股纷纷遭遇持续性暴跌，华商盛世和华夏大盘共同的重仓股广汇股份去年 12月 15日至 12月 27日大跌17.92%，华商盛世重仓的海正药业、中恒集团、冀东水泥和国电南瑞等均从去年12月15日开始大幅度下跌，华夏策略重仓的东方金钰等也出现了较深幅度的下跌。为什么会出现这一幕，有基金业内人士认为，这种打压竞争对手重仓股的情况年年都有，均为有关机构相互砸盘所致。

基金相互砸盘，为的是争个年度排名，这是利益，而券商报告相互“打架”，说穿了也是为利益。不仅仅是国内券商表现迥异，国际大投行似乎也乐于参战。高盛就在近日一篇题为《资金从新兴市场流向发达市场》的报告中指出，自2008年金融危机以来，跨境资本首度在新兴市场出现净流出，显示跨境资金正在集体撤资。这篇报告引发了什么呢？那就是港股在春节前后持续下跌，这里面有中国央行加息的因素，但在其它外围资本市场持续上涨的情况下，港股的下跌似乎正中了什么圈套。什么圈套呢？去年11月12日A股大跌162点，高盛却在同一天在香港发布的报告却认为，中国央行连续性的货币紧缩政策，很可能不断引发加息预期，建议客户卖出手上获利的全部中国股票。去年12月1日，《人民日报》海外版曾经旗帜鲜明地指出，就是高盛的这篇报道引发大跌，并指出其有操纵股指牟取利益之嫌。

那么，现在券商报道“打架”又是为什么呢？除了申万之外其它券商为什么要集体看空呢？其实也很简单，不要忘了，2月18日是股指期货IF1102的交割日，尽管A股已经反弹数日，但从中金所公布的前20名会员持仓情况来看，券商系空头持仓却逼近历史高位，中证期货、海通期货、华泰长城是空头三大主力。答案似乎很明白了，海通证券为什么要第一个跳出来反击同城的申万证券，它是股指期货的大空头，一切皆为利益。

以上两个事实，说明两个问题，一是有资金并没有利用股指数期货对冲，而是在利用股指数期货搅局；二是市场的竞争已经不是白热化这么简单，已经显露出有你无我，不是鱼死就是网破的恶性竞争征兆。自从有了股指期货以后，主力机构其实就有了双向盈利的工具，而不仅仅是一种套保的对冲。道理很简单，在距离股指期货交割日很远的交易日，可以在现货市场大举做多，吸引人气，获得筹码；而在接近股指期货交割日的交易日里，只需要把手上的筹码全部抛出去，只要股指数期货赚钱就行。而以主力机构的实力看，上述两种手段，对于他们来说都是轻而易举的。股指期货到现在为止，还没有体现对现货指数的引导性，反而成了一种牟利的工具，这值得深思。

其次是刀光剑影般的市场竞争，不是你死就是我活。从基金的排名战可以看出，以前还都是自己拉自己的重仓股，现在不仅要拉自己的，还要砸对手的，有拉有压，损人利己，乐此不彼。券商报告更是以自我核心利益为出发点，配合做多做空的要求，操控指数，死掐对手，鱼肉中小投资者。这就是A股目前的现状，本来市场有空头就有多头，从来都不会走到一起，这很正常，但为了自己的利益混淆视听甚至操纵市场，就触了红线了。中小投资者始终是弱者，既无法控制涨跌，也无法涉足股指期货，甚至连正常的趋势都可能被认为操控，这是市场的悲哀。