高送转概念能走多远

2011年02月25日 02:43
来源：中国证券报作者：李少林

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24日推出每10股派4转增10股方案的超日太阳(002506)股价下跌7.51%，成为今年高送转概念“见光死”的又一案例。

预期兑现、资金套现是高送转“见光死”的原因之一。2010年11月在中小板上市的超日太阳首发超募9.93亿元，每股资本公积8.58元，高送转预期强烈。在高送转预案出台前，超日太阳股价从39.03元一度攀升至51.55元的历史高点，涨幅达32.08%。

机构投资方式散户化也是高送转见光死的重要原因之一。有市场人士认为，本应秉持长期投资价值理念的机构，表现得越来越像大型散户。23日公布“10转15”分配预案的金通灵(300091)涨停，24日股价冲高回落，资金出逃迹象明显，卖出前五名中有两家机构。

高送转实则是数字游戏。上市公司为追求股本扩张，频频使用高送转方式分配。高比例送股不仅会使原有股东的股权稀释，而且会给企业未来业绩增长造成巨大压力。因为在净利润不变的情况下，高送转增加股本摊薄了每股收益。

投资者之所以热衷于炒作“高送转”，缘于市场投机风盛行，高送转股往往能够获得短期超额利益。统计显示，目前已公布高送转预案的公司绝大多数有超额收益，部分个股涨幅超过了20%。

高送转概念受追捧与大盘走势有较大关联性。事实上，尽管最近几年高送转概念火热，但今年初大盘受宏观政策调控影响走低，高送转曾几度熄火。但在春节之后，随着大盘一路高歌猛进迈向3000点，高送转再度成为市场热点。比如，24日跌停的华平股份1月31日公布高送转预案后，股价一度上涨50%。近期，随着大盘走势再度跌宕起伏，高送转公司股价风光不再。

实际上，高送转概念固然炙手可热，但公司质地如何最终将决定公司股价能走多远。在已经出现的见光死个案中，多家公司的净利润增长幅度只有10%-20%。