马骏：货币过于宽松产生资产泡沫或诱发通胀

2011年02月27日 19:10
来源：凤凰卫视

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凤凰卫视2月27日《财经点对点》节目播出“马骏：货币过于宽松产生资产泡沫或诱发通胀”以以下为文字实录：

曾?s漪：如果这样听起来仿佛觉得二季度之后通胀开始会缓下来，所以有人就说现在通胀问题，一个是会开始放缓在六月份之后。第二部分就说现在通胀问题可能是成本所推动的了，比如说是农产品价格上涨，所以你增加供应就可以了嘛，你如果用这个货币紧缩的方式，譬如说加息，加息对应不是要压制农产品价格这是没有用的，所以根本不需要货币紧缩呀？

马骏：对这个问题现在很大争论，就是这一轮通货膨胀主要的原因是什么东西，肯定有多种原因，比如说货币过于宽松，利息太低这是货币的问题，也可能是供给方面的问题，比如说农产品的供给突然之间由于天气的原因不够了，所以把价格推高了，也可能是国际的问题，比如说大宗商品的价格上涨、石油、铁矿石等等，传导到中国。

曾?s漪：对。

马骏：但是一定要分析主要的问题，因为这个东西决定了政策的选择，哪个是主要的原因，要针对这些主要的原因下大力气去解决，我的观点呢货币还是主要的原因，其他原因都起作用。为什么呢？因为你看过去几年哪些(卡)，最大的变化是货币。你这样看就是2009年的时候中国的货币增长接近30%，这个30%超过了名义GDP增长大概是20个百分点。2010年的时候中国的货币增长接近20%，超过名义GDP增长大概7个百分点。这是什么意思呢？就是这两年累计发行的货币，大概超过了实体经济所需要的将近30%。

那么这么大存量的流动性在这个体系当中，自然会导致通货膨胀，尤其是资产泡沫的压力，这是这两年变化最多的一个因素。从农产品角度来讲，其实去年还是一个丰收状态，前一段那个东西暴出来了，并没有太大的供给方面的冲击。国际确实是有变化了，比如说油价其他大宗商品价格变化，但是油价现在一百块左右，还没有到危机以前的最高的150块钱，所以是有影响，但也未必是最主要的影响。如果这样来判断的话，就是货币还需要紧缩，因为货币是主要推动通胀的因素。农产品方面我觉得也需要增加供给，可以适当缓解农产品价格的压力。还有就是国际方面的因素，如果油价继续上涨，你的汇率还得升，才能对冲这些进口的通胀。