期指低仓逢高做空

2011年03月01日 09:03
来源：凤凰网财经

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2月份，市场在巨大的紧缩政策和国际政局动荡的双重压力下，上涨4.10%，唯一的解释只能是大盘估值较低。

似乎政策打压已经失效？然而，我们预计3月份的政策环境依然悲观，通胀将依然在高位运行，抗通胀依然是政策的主要取向。在连续加息和提高银行存款准备金率后，政策叠加效应将发力。

通胀对上市公司现金流的挤压开始显现。据统计，截至2月24日，沪深两市共有123家公司披露年报。这些公司2010年经营性现金流净额总计66.56亿元，相较于去年同期的129.91亿元，同比下降近五成。从现金流入项目看，这些公司销售商品、提供劳务收到的现金相比去年同期增长了25.47%。在现金流出部分，上述公司购买商品、接受劳务支付的现金同比大增32.12%，增幅超过该项目流入部分约7个百分点。由于2010年四季度通胀问题逐渐升温，给上市公司带来了明显的影响：一方面煤炭、有色金属等大宗商品价格的上涨，致使广大下游企业成本居高不下；另一方面用工荒带来的劳动力成本增加，也给企业现金流造成了直接影响。

通胀、劳动力成本上升以及煤炭、有色、原油等大宗商品上升持续上涨后，使得企业成本提升，挤压盈利空间，降低A股估值水平。

房地产方面，近期各地不断出台调控细则及限购令，一旦各种政策产生叠加效应，房地产板块仍然可能形成破位下跌走势，对股指影响比较大。

从2011年1月25日，沪深300指数反弹以来，255只股票型基金的平均仓位在下降，可见，作为市场主力之一的基金仍不看好这轮反弹。

从近期盘面来看，不断涌现的热点推动大盘跌跌撞撞上行，然而风险也正在聚集。