竭泽而渔的高送转是噱头

2011年03月02日 00:28
来源：金融投资报

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本报记者刘柯

很多人也许没想到，TCL集团会以0.12(扣除后为亏损0.067元)的业绩、42.38亿的总股本推出一个10转10的分配预案。此前，类似的高送转 “老股”是五洲明珠，这个即将变身梅花味精的公司，推出的年度分配预案是10转16.861并派5元，可谓登峰造极。

高送转并不是新鲜事，今年开年，很多高送转股被市场追捧，但这些 “红人”基本都是身轻如燕的创业板和中小板个股。比如华平股份和中瑞思创，特别是总股本只有4000万股的华平股份，在推出10转15派10元的分配预案以后，股价在一个月左右的时间上涨50%以上。有了这个楷模，高送转更是风起云涌，在2月底，甚至出现两天时间27家公司公布10送转5以上的高送转分配预案的现象。

高送转其实没有错，它能让投资者充分分享上市公司的高成长。但有一个前提是，公司的业绩必须跟上，而且不能一味地 “摊大饼”。公司业绩能跟上股本扩张，就能成为牛股，苏宁电器就是一个很好的榜样。2004年其上市时，总股本不过9316万股，通过连续的高送转，现在已经是69.96亿股。据说有人如果在苏宁电器上市之初就买入不卖，这几年市值可以增长1000倍左右。但这完全是凤毛麟角，大家可以在中小板和创业板上多看看，很多小盘上市公司利用上市之初的高送转提携股价，但最后只能留下一个巨大的除权缺口仰天长叹。

小盘股尚且如此，大盘股玩高送转，如果业绩再无法跟上，那所谓的高送转只能成为一个笑柄。典型的如银基发展，2007年推出10送4转5派0.45的慷慨分红方案，但当年其总股本已有6亿之巨，业绩不过0.233元。借助这个高送转，银基发展股价一度冲高到15元，但除权后由于业绩乏善可陈，其股价长期在3.00-5.00元之间徘徊，沦为不折不扣的低价微利垃圾股。

就目前的情况看，由于实现了理论上的全流通，上市公司大股东在市值上有贪大的倾向，毕竟手上的股份多了，变现也要容易点。因此，选择高送转，一定要慎重。一是谨慎对待超级大盘股的高送转，二是对于小盘股的高送转，一定要看业绩及增长，缺乏高增长的高送转，就是噱头。