净利翻番华帝股份遭遇机构“团购”

2011年03月04日 01:29
来源：金融投资报

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本报记者饶媛媛

华帝股份(002035)近日公布了一个耀眼的年报，1.21亿元的净利润同比大增122.40%。如此巨幅的增长也引来了3只华夏基金、两只汇添富基金和两只社保基金携手入驻。

公司2010年年报披露，2010年度公司收入较上年度增长18.04%，原因是各类产品实现销售增长，灶具增长17.57%，烟机增长22.99%、热水器增长22.07%。报告期实现聚能灶的销量近16万台，灶具产品的销量稳居行业第一，市场占有率为9.7%，烟机产品的销量位居行业第三，市场占有率为7.6%。燃气热水器产品的销量位居行业第九，市场占有率为4.0%。消毒柜产品的销量位居行业第六，市场占有率为4.6%。2010年公司主营业务产品综合毛利率为35.89%，较上年度上升1.69个百分点。主要是因为在本年度内公司主推高科技含量高附加值产品，高端产品销售占比上升，产品综合毛利率得到提升。

国信证券王念春认为，华帝股份相比同行业公司而言，费用率下降仍有进一步的下降空间。在产品结构优化方面，公司仍然保持较好的性价比，借此在未来两年获得更好的收入提升以及市场覆盖率。

根据中怡康发布的2010年市场调研数据，华帝股份灶具产品的销量稳居行业第一，市场占有率为9.7%；烟机产品的销量位居行业第三，市场占有率为7.6%；燃气热水器产品的销量位居行业第九，市场占有率为4%；消毒柜产品的销量位居行业第六，市场占有率为4%6%；

国金证券王晓莹分析认为，公司的销量增长应该与行业水平相当，也即各项产品的市场份额基本维持稳定。扣除土地出让收益的净利率上升到6.24%；销售费用预提充足；营业利润率水平迅速提高表明激励机制作用明显，不过与同行还有相当差距，盈利能力改善的空间依旧不小。公司其他流动负债期末比年初增加208%，主要系公司期末计提的尚未支付营销费用。假设这些预提费用同比增幅与公司收入增幅相同，则公司2010年净利润扣除土地出让收益后也有1.6亿。这为公司2011年盈利能力继续上升打下非常好的基础。加强渠道建设和经销商管理有所成效，公司渠道的深度和广度得以加强。

“我认为，华帝还有一个看点在于其销售渠道的大力创新，其产品生活体验馆的扩建，有利于增强其产品的竞争力，因为仅仅进店国美、苏宁，这与同行相比没有太大的竞争优势，而产品生活体验馆就会有助于顾客和华帝产品的直接接触，让顾客感受到其产品的真正魅力。平安证券分析师康卫补充道。

公开信息显示，公司2010年共完成建设40家“华帝生活体验馆”；新建和改造现有专卖店，统一专卖店新形象共计1686家。

对好公司，机构从来都是早早地“下手”。华帝股份最新前十大流通股东名单显示，华夏系旗下华夏盛世精选、华夏蓝筹核心和华夏复兴共将1847万股收入囊中；社保六零一和一零七也各持437万股和253万股；此外，汇添富旗下的均衡增长和优势精选也合计持有1051万股。以去年四季度均价13.13元计算，七机构共斥资4.7亿元。机构建仓同时，筹码也迅速集中，股东数由去年三季度末28947户大幅减半缩至15121户。