业绩快报淘金五大“军规”寻找可持续机会

2011年03月06日 10:12
来源：每日经济新闻

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每经记者张雨赵阳戈

恰逢一年一度的年报、季报发布期，上市公司业绩再度成为大家热议的话题。许多投资者或许会发现，有部分上市公司在去年前

三季度默默无闻的情况下，第四季度的业绩却发生了“变脸”，有些是急增，有些是突现巨亏。

那么在业绩突变背后，是什么因素在作用呢？投资者能否从上市公司的业绩快报中探寻出投资机会呢？《每日经济新闻》记者对已公布业绩快报的700多只个股进行详细的梳理与统计后发现，约有70只个股在去年第四季度的业绩出现较大的增幅，达到或超过前三季度业绩的总和；另外还有几家公司在去年第四季度，因为各种原因纷纷深陷巨亏阴霾之中。

每年这个时候，正是上市公司纷纷发布年报及季报的时期，通过深入挖掘分析，从中往往可以发现一些投资机会。

《每日经济新闻》记者经过分析与多方求证发现，有部分业绩在第四季度出现突变的上市公司，有望在今年通过新项目投产、市场需求转变等情况实现业绩的可持续性增长，投资者可适当关注。

根据Wind资讯统计显示，在已公布的700多份2010年年度业绩快报中，约有一成左右的上市公司业绩快报第四季度的业绩变化率非常高。

其中，云南盐化(002053，收盘价12.84元)第四季度的业绩变化速率最快，公司在2010年前三季度一共实现了64.52万元的净利润，但是其业绩快报中披露，2010年全年的净利润值约为1947.66万元，也就是说云南盐化在第四季度约实现了1883万元的净利润，这一数值是其前三季度净利润总额的29倍，可以说增速惊人。

另外，南国置业(002305，收盘价13.69元)和久其软件(002279，收盘价26.20元)的2010年第四季度利润也分别超过前三季度利润总额的26和22倍。

值得注意的是，鑫富药业(002019，收盘价15.56元)在去年第四季度的业绩也发生了“变脸”，不同的是，它在第四季度出现了巨额的亏损。该公司去年前三季度亏损了1345.06万元，但是到第四季度就突然增加了约12倍的亏损，达到1.74亿元，着实令人惊讶。《每日经济新闻》记者就此采访了公司董秘办的相关负责人得知，公司计提了旗下的部分项目建设费用等因素，造成了去年第四季度的巨额亏损。

此外，冠福家用(002102，收盘价10.03元)算得上是业绩“变脸”的负面典型。公司去年前三季度还小有盈余，净利润为410.64万元，但是业绩快报显示，2010年净亏损8020万元。也就是说去年第四季度一共亏损了8430.89万元，这一变化率近20倍。

根据统计发现，约有70只个股的2010年第四季度净利润是前三季度净利润总和的一倍或一倍以上。在这些业绩突增或突现巨亏的个股中，深交所中小板为绝对的主力军，约有55只个股来自中小板，占比达74%；而创业板公司的表现相对较为稳定，与该板块之前饱受非议的业绩“变脸”问题不同的是，仅有9家创业板公司去年第四季度业绩产生较大变化，占比为12%；另外，来自沪深两市主板的上市公司分别有4家和6家，合计占比为13%。重点公司得润电子：业绩随产量齐飞

得润电子(002055，收盘价23.41元)主营各类连接器和束线，上市之初产品以家电类为主，主要应用于彩电、冰箱、空调、洗衣机等产品，主要客户为长虹、海尔、康佳、创维等。

目前，公司产品结构正在向高端化发展，目前已经进入电脑连接器、汽车连接器等领域。根据公司所发布的业绩快报来看，2010年四个季度分别实现收入1.94亿元、202亿元、2036亿元和3.23亿元，实现净利润618万元、548万元、2010万元和3360万元，均呈逐季上升趋势，其中第四季度的收入和净利润同为历史最佳。

对于上述表现，兴业证券认为主要是公司DDR连接器的持续放量所致。数据显示，目前公司DDR产能在500万件/月左右，出货量维持在400万~500万件/月。中投证券分析认为，该公司在拿到证监会批文后，如果近期能顺利增发，二季度产能将可以达到800万件/月，最大可以满足1000万件/月的出货量要求。最近几年，全球笔记本电脑销售增长势头强劲，2009年市场需求量平均3000万件/月，全球主要生产厂商有富士康和泰科，而公司的DDR连接器业务主要是为泰科代工，所以下游需求并不是问题。

另一个新品CPU连接器也有望在年内量产，成为业绩快速增长的新推动力。中投证券预计该公司2011年每股收益将达0.62元，给予6~12个月目标价31.5元/股。柘中建设：恢复生产业绩有保证

可能柘中建设(002346，收盘价23.93元)要算2010年度最不走运的公司了。一季度因年初天气寒冷造成渤海湾等沿海沿江长时间冰冻，港口码头项目开工推迟，造成公司大管桩生产销售减少；二季度由于公司地处黄埔江畔，世博会期间黄浦江进出船只采取管制，原材料及产成品的进出都受到影响，公司的生产经营自然也受到影响；三季度又遇汛期台风季节，影响到沿江沿海码头项目施工，是大直径PHC管桩销售的淡季……去年前三季度，仅完成了1747.67万元的净利润，同比出现大幅下降。

值得庆幸的是，就在世博会结束之后的去年四季度，随着生产经营的逐渐恢复，柘中建设终于爆发了。从公司公布的数据来看，2010年第四季度实现了2201.16万元利润，是前三季度总和的1.26倍。反过来想，没有“世博会结的今年，公司业绩同比去年的低谷，是否应该有所期待呢？

资料显示，柘中建设是目前国内预应力混凝土管桩行业内品种最全、综合实力最强的PHC管桩重要生产企业之一，现建有Φ600(含)以下小直径PHC管桩及Φ600以上大直径PHC管桩生产线各2条、Φ500～Φ3700螺旋焊管生产线1条，公司的管桩产品先后运用于宝钢股份、大连STX造船厂、马来西亚槟城港集装箱码头A3工程、长江隧桥工程码头、振华港机长兴岛基地等诸多重特大工程。重庆百货：整合造就西南零售龙头

赶在2010年12月完成非公开增发，向大股东重庆商社集团和新天域湖景收购重庆新世纪百货合计100%股权的重庆百货(600729，收盘价45.16元)，业绩的增长确实立竿见影。该公司2010年四季度净利润3.9亿元，是前三季度总和的2.83倍。

海通证券非常看好公司的合并，认为在合并了新世纪百货之后，重庆百货将具有多重优势。首先是规模议价优势，新重庆百货的销售规模从80亿元左右转变为超过200亿元，在消除了原两家百货竞争局面的同时，也增强了区域垄断议价能力，这将逐渐体现在新公司未来毛利率的提升上面；其次是经营协同效应，原重庆百货门店与新世纪百货门店有一定的差异化定位，前者主要定位于“大众百货”，而后者主要定位于“时尚流行百货”，合并后将发挥出经营互补的协同效应，为占领市场起到重要作用；另外，外延扩张方面，合并的新公司将拥有更为优势的竞争和扩张地位，受益重庆良好的区域经济前景，公司的成长也将获益于主城区的内生提高和主城区以外区县的外延增量的综合带动。

根据重庆百货与大股东之间的补充协议，预测新世纪百货将在2011年和2012年分别实现净利润3.34亿元和3.75亿元，不足将获得大股东的补偿，那么，对于重庆百货今年的业绩，投资者是否算是已经吃下了一颗“定心丸”呢？鑫富药业：大幅计提轻装上阵

相比前三季度约1345万元的亏损，鑫富药业(002019，收盘价15.56元)在去年四季度曝出1.74亿元的亏损。投资者不得不对公司的未来发展产生怀疑。

但是，根据公司的业绩快报，造成超市场预期的巨幅亏损的主要原因就是投资项目的计提减值或核销处理，其中，2005年收购的湖州狮王预提减值约2341万元，全资子公司满州里鑫富预计计提减值约8704.37万元，重庆鑫富和存货预提减值约1677万元。三项合计1.27亿元。此外公司还对相关商誉项目做了资产减值准备。方正证券分析师张正华认为，经过此次大规模的核销处理盈利较差的项目和计提资产减值准备，公司基本上甩掉了包袱，轻装上阵。

目前，其募投首期年产3000吨/年的可降解塑料PBS(聚丁二酸二醇酯)项目目前正在正常生产。方正证券预计可降解塑料产品市场可能会出现爆发式增长。另外，公司的EVA太阳能电池胶膜和PVB胶片项目前景良好，产品具有进口替代效应。目前国内市场上60%以上的EVA胶膜是进口产品。此外，公司的三氯蔗糖项目目前还在调整生产设备，预计今年可以投入生产。三氯蔗糖是一种性能优异的甜味剂，甜度是普通蔗糖的600倍，并且其具有无能量、安全度高等特点，可供糖尿病人、心脑血管疾病患者及老年人使用。这块业务也为方正证券所看好，预计不久可以实现盈利。同洲电子：有望受益于三网融合

同洲电子(002052，收盘价12.39元)与鑫富药业有相似之处。尽管去年第四季度出现较大的亏损，但国泰君安还是在近期调高了同洲电子的投资评级。

《每日经济新闻》以投资者身份致电，该公司董秘办负责人说：“去年第四季度业绩出现大幅亏损的主要原因是去年底新上马了一些项目，另外公司在大量招人，并为来年的业务作准备。”此外，去年底税收方面的一些调整也对公司的净利润产生了负面影响。

同洲电子今年2月14日与韩国现代在深圳签署商标授权书，韩国现代授权南通同洲就数字一体机电视在中国内地范围内使用“现代在及“Hyundai”商标授权书，

国泰君安康凯认为，现有数字电视机顶盒的市场竞争不断加剧，产品毛利率持续下滑。从数字电视机顶盒到数字电视一体机，毛利率水平将有所改善，因此持乐观态度。

从全球范围来看，数字电视有望成为继电脑(互联网)、手机(移动互联网)之后的第三波热潮。从国内来看，三网融合进程已经启动，随着国内数字电视基础网络的建设和整合进程的不断推进，千亿级别投资下，同洲电子将成为最受益的A股上市公司之一。如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。联系电话：021-60900099转688每经订报电话北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011无锡：15152247316