华谊兄弟年报点评：高估值风险未释放 谨慎推荐评级

2011年03月11日 10:17
来源：凤凰网财经 作者：渤海证券 黄亚玲

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华谊兄弟年报点评3月11日

渤海证券  黄亚玲

事件： 华谊兄弟公布2010年年报

点评：

1 华谊兄弟2010年基本每股收益0.44元，低于2月份业绩快报中的基本每股收益(0.45元)比2009年增加了0.12元。公司营业总收入10.72亿元，比去年增加了77.4%，归属于上市公司股东的净利润1.5亿元。公司拟以现有总股本3.36亿股为基数，按每10股派发现金股利2元(含税)；以资本公积金转增股本，每10股转增8股。 华谊兄弟20

2 公司以是及下属控股子公司的主营业务为影视制作、艺人经纪及相关服务。报告期内，公司主营业务收入较上年同期增长78.01%，其中电影业务比上年同期增长209.39%，增长的主要原因是公司在报告期内发现的影片数量增加，并且取得较高的票房收入，同时音乐及影院业务也促使营业收入增加。 公司以是及下

3 报告期内，公司主营业务成本比上年同期增长73.85%，成本增加主要是由于公司产能扩大及新增业务造成。报告期内，公司主营业务毛利率较上年同期增长 1.26 个百分点，其中，电影及其衍生业务增加2.60 个百分点，艺人经纪及相关服务业务增加4.77 个百分点，电视剧及其衍生业务下降5.66 个百分点，主要是因为电视剧制作成本增加所致。 报告期内，

4 公司公布的财务数据基本符合预期，以及公司2011年的新片计划的公布、付费电视、IPTV、网络电视等增值渠道的拓展，这三大要点近期内会推动公司股价上涨。考虑到传媒行业的高估值风险还未完全释放，对该股票给予谨慎推荐评级。 公司公布的财

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