A股无奈跳水 “CPI遭地震”凸显股市不确定性

2011年03月11日 19:19
来源：新华网作者：杨毅沉、潘清

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刚刚从3000点台阶跌落下来的A股市场，在11日迎来了2月份中国重要经济数据的出炉。在交易时间的前三个小时里挺过了CPI这一关的沪深股市。无奈在尾盘受亚太股市下跌的影响意外跳水。虽然中国资本市场应对CPI变化愈加从容，但当“CPI遭遇地震”之后，复杂经济局面下中国股市的不确定性再次显露。

上涨三小时后无奈亚太股市突变

11日下午，日本本州东海岸附近海域发生8.6级地震，东京股市随即出现大幅下挫，带动了亚太股市普遍大幅收低。这让在交易时间的前三个小时内一直保持涨势的A股也“晚节不保”，在当天盘中，上证综指一度上涨1%。不过随着尾盘一小时沪指30点幅度的快速跳水，沪深股市迎来三连阴。

“本来A股市场对于2月份CPI的反应表现很积极，但亚太股市午后的下跌，也让A股市场无法独善其身。”上海一家券商人士在收盘后对记者说。

被“受伤”的不仅仅是中国股市，在日本地震发生后，国际大宗商品期货市场纷纷由涨转跌，截至中国股市收市的下午三点整，伦敦金属交易所期铜价格下跌0.5%，纽约原油价格下跌0.3%，布伦特原油价格也同样下滑近0.3%，这些，都给在周四刚刚从3000点台阶上跌落下来的A股市场同样带来阴影。

不过从A股市场的反应看，由于尾盘成交量迅速放大，有市场人士认为投资者恐慌性“杀跌”的可能性较大。而11日当天收盘依然有14只非ST个股涨停，也显示出市场热点仍在，投资者情绪并非一落千丈。

投资者应对CPI更加从容

难以预测的突发事件虽然改变了市场的短时间走势，但在11日中国经济领域重头戏——2月份宏观经济数据出炉的背景下，A股市场表现并不糟糕，投资者对于物价指数的变动显得更加从容。

在11日国家统计局公布2月份一系列中国经济宏观数据之前，市场机构就已经对物价指数、投资、消费等其中重要数据进行了大量的预测。一直关注CPI变动对股市影响的长江证券研究部资深研究员苏雪晶此前对记者表示，目前市场对于CPI的敏感程度很高，这也从深层次代表了市场对于紧缩预期的提前反应。

不过最终的公布数据显示，2月份CPI同比增长4.9%，与市场预期基本持平。德圣基金研究中心关于基金股票投资仓位的统计显示，就在CPI数据公布之前，上周公募基金就已经开始提前积极布局股市，基金持股仓位开始普遍上升。从具体加仓的幅度来看，扣除被动仓位变化后，151只基金主动增持幅度超过2个百分点，占全部测算基金的28%；其中28只基金增持超过5个百分点。

对此，国投瑞银固定收益组副总监韩海平认为，国内这一轮通胀应该不会超过2008年的水平。首先，目前国内经济增长的绝对水平并没有当时那么高；其次，政策的应对更有经验也更及时有效，在管理通胀预期上，政府已经先后出台了很多应对措施。所以这轮通胀并不会失控。

但在CPI指数连续两个月没有上升的同时，也有业内人士表示，不断上升的PPI指数可能会给国内上市公司成本带来持续的压力，这可能成为未来抑制市场乐观情绪的一个因素。今年2月，PPI同比增幅上升至7.2%，不仅较1月份增速加快0.6个百分点，更是创出了29个月以来的涨幅新高。

经济三驾马车能否拉动A股

地震总会过去，但在今年余下的不到10个月内还将面临通胀程度变化的长期考验。而消费、投资、出口这三驾拉动中国经济增长的马车，将会以何速度拉动沪深股市前进，成为此间市场人士关注的焦点。

韩海平认为，今年上半年通胀或仍维持高位，但随着各项调控政策发挥效力，下半年通胀的水平应该会逐渐缓和。韩海平说，在央行已经三度采取加息政策的背景下，未来加息可能性存在但强度应该不会太大。从这个角度而言，整个加息周期已经“迈向中后期”

在今年前两个月中，投资与出口表现依然稳健。其中房地产投资增速再次加速成为其中亮点，专家认为这与开发商年初加速开发和保障房建设提速有关，而在“十二五”开局之年地方投资项目的陆续上马也将给经济注入动力。

长盛成长价值基金经理王雪松表示，2011年在中国经济增长方式加快转变的背景下，股市仍会有较多结构性机会。投资者应围绕积极的财政政策和“十二五”规划的方向，不断评估新的市场环境下各个经济环节供求关系的变化，更加积极地寻找兼具估值安全性和业绩成长性的投资品种。

不过，在“CPI遭遇地震”发生的情况下，A股市场在复杂经济局面中的不确定性更加明显。纽银梅隆西部基金管理有限公司CEO胡斌说，通胀形势下的股市投资，要着重发掘“不确定因素下存在的确定性投资机遇”。(记者杨毅沉、潘清)