商品顶住地震冲击波中期加剧商品走势分化

2011年03月13日 03:15
来源：第一财经日报作者：卢进

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处于跌势中的商品市场或将迎来转机，而带来变化的却是影响经济的大地震。

3月11日，一场里氏8.8级强震袭击了日本北部，并引发大海啸。这突如其来的变故，一度令商品市场陷入极度恐慌，几乎所有的品种均出现了大幅下跌，不过，在经历了最初的慌张之后，商品市场开始企稳反弹，有些品种甚至还以上涨报收。

地震短期利多商品

大陆期货分析师高严荣指出，市场对突发事件的解读总是多面的。“对于近期处于整体跌势的商品市场而言，突如其来的地震看似利空，实则是一个利多的因素。”他指出，“因为地震虽然会影响到日本短期对商品的需求，却可以令市场对全球紧缩政策的预期得到缓解，从而减轻商品市场的抛压。

2月下旬以来，受中东和北非地缘政治影响，国际原油价格大幅飙升，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货价格2年多来首次突破了100美元/桶。油价的上涨，令市场对通货膨胀的忧虑进一步加深，对全球范围内紧缩性政策出台的担忧也进一步升温。东证期货研究所副总经理林慧就曾指出，市场对货币紧缩政策的担忧成为除原油和黄金外其他商品价格本轮下跌的主要原因。

而日本的突发地震，则暂时缓解了商品市场的首要利空因素。在地震发生当天，日本央行就通知其他各国央行，其准备向市场提供流动资金。

“另外，受日本地震影响，日本投资者将大量抛售美国国债或者海外资产回笼资金，促使日元需求量大增，从而使得刚刚展开升势的美元指数恐怕将在短期内再度回归弱势。对于以美元计价的商品而言，美元的再度下跌，将为商品价格带来一定的支撑。”高严荣指出。

从周五国际商品市场的变化来看，多数商品均走出了V形反转的态势，其中伦敦金属交易所(LME)期铜盘中一度下跌234美元/吨，至8992美元/吨，创出2010年12月17日以来的新低；收盘时铜价则上涨了34美元/吨，至9260美元/吨。NYMEX原油4月合约虽然收盘时仍然下跌1.54美元/桶，报101.16美元/桶，但与盘中低点相比有了2.15美元/桶的回升。

宝城期货研究所副总经理陈里认为，日本发生的地震加速了除原油和黄金外的其他商品短期的探底过程，使得这些商品有望结束短期跌势。

中期加剧商品走势分化

在大宗商品市场中，日本一直扮演着主要消费国的地位，其是全球第三大能源消费国、第一大美国玉米进口国和主要的金属消费国。日本东京工业品交易所的橡胶价格是全球橡胶贸易中的重要基准价。

大地震从短期来说可能会影响到该国对大宗商品的需求，但是随着灾后重建的展开，其对部分商品的新增需求量将大幅提升，从而对商品市场带来新的变化。市场人士分析认为，虽然目前仍很难评估日本地震给该国经济带来的影响会有多大，不过，从中长期的时间来看，此次地震将使得本已经出现分化的大宗商品市场分化程度进一步加剧。

高严荣认为，金属和能源价格将得益于日本灾后的重建，而农产品价格则可能难以从中获得太大的支撑。这是因为金属和能源在灾后重建过程中将会出现很多新增需求，而农产品则因其刚性需求的属性使得新增需求量不会有太大变化。

有金属交易商就指出，周五日本发生的强烈地震给疲弱的伦敦铜价提供了些许支撑，是因为市场预计日本震后恢复重建将需要大量的铜，因此价格出现反弹。

和铜相比，周五原油价格的走势显得相对较弱，毕竟在地震中日本很多炼油厂关闭，日本的原油短期需求受到了一定的影响。不过，市场分析师认为，日本原油需求下降将是非常短期的情况，未来几个月该国的原油需求量将大幅度回升。而这种回升甚至超过目前的使用量。

“除了核电外，日本主要使用原油和成品油来提供电力。”陈里指出，“在地震中，部分核电站受损而被迫关闭，这使得震后日本对原油和成品油的需求将大幅提高。