广汇真相：券商谎言掩护王亚伟 核心项目延期一年(2)

2011年03月14日 07:33
来源：理财周报

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核心项目延期一年，分析师集体误判

然而，广汇股份的真实故事似乎并不像机构们所描绘的那样激动人心。

年报显示，广汇股份2010年归属母公司的净利润为6.88亿，增长28.09%。但最主要的盈利来源还是广汇即将要剥离的房地产业务。房地产业务占营业利润比高达86%。而天然气对营业利润的贡献比只有19.24%，这其中的新能源项目盈利就更低了，与机构预期相去甚远。

还值得注意的是，广汇股份新能源核心业务LNG利润率由23%同比下降到15.6%。中投证券分析师王鹏认为，下降原因一是由于需求增速慢，二是地域所限和中海油竞争没有成本优势。

“公司2010年年报还是以房地产盈利为主，没什么好点评的。几个新能源项目进展确实低预期。”前述长期跟踪广汇股份的分析师极力掩饰尴尬。此前，他是广汇新能源项目最积极的簇拥者。

此前，多家券商分析师在研报中极力渲染广汇新能源LNG项目已经成为其最主要的盈利来源。

如东兴证券分析师杨若木写道：“公司主要业务是房地产，但自2004年以后，LNG业务占公司业务的比重逐年上升，目前已成为公司最主要的盈利来源。

理财周报记者查证，这句话最早出现在广汇股份自己2009年非公开增发预案里，此后，这一说法被众多分析师不加求证原搬照抄进研报。

事实上，广汇新能源核心LNG业务进展并不顺利。目前，广汇股份有6个LNG项目，仅鄯善项目投产，但由于原料不足，规模仅3亿方，其余均在建设中。

分析师们最大的失算是哈密地区的淖毛湖煤化工项目，这是广汇最大的LNG项目之一。

“主要是煤化工项目进度没有达到预期，本来预计去年9月份出来的，现在年报出来说估计得到今年四季度。”前述华东分析师表示。

“这个不能怪我们。这个项目公司一开始说去年年底可以投产，去年9月份我们去调研的时候，又说要推到今年三四月份，现在年报出来又说要到今年年底。主要是时间点上不确定，政府审批时间点不好把握。”一位不透露姓名的分析人士深感困惑。

“业绩有一定保证，但比机构原来的预期低了。原来大家预测有1.5块的业绩，后来有调整到1.2块。这就是一个信号。”前述华东分析师表示。

“煤化工项目没有出来，这个肯定会影响到我们对公司的盈利预测。”前述华东分析师表示。据理财周报记者不完全统计，目前，安信、中投、湘财等多家券商已经下调对广汇股份的盈利预测。

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