高盛：日本地震对商品影响重大原油或先降后升

2011年03月14日 07:30
来源：第一财经日报作者：严婷

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高盛在3月11日的研究报告中指出，日本本次强震将对大宗商品的供给和需求均产生重大的影响。除了对于居民区和商业区的各方面破坏，占据整体发电能力26%的125亿瓦核电站发电能力和占整体20%的每天935千桶炼油产能被关闭。

报告指出，若日本强震后该地区整体的电网基础设施未遭到永久性的破坏，那么这一灾难对大宗商品产生的主要影响为两方面：一方面，对残余燃料油和裂解柴油(Residual fuel oil and diesel cracks)、液态天然气、英国NBP天然气(UK NBP natural gas)以及大米价格构成上行压力；另一方面，对裂解石脑油(Naphtha cracks)、迪拜原油相对其他等级原油的价差构成下行压力。 fu

核电站发电能力下降26%

报告指出，尽管目前日本所有的港口关闭，但是一旦恢复运行，并假设该地区整体的电网基础设施未遭到永久性的破坏，为提供电力，对于作为替代品的燃料需求会大幅上升。

高盛预计，日本会进口液态天然气、残余燃料油和柴油来弥补被关闭的核电站125亿瓦发电能力的缺口。更重要的是核电设施破坏的影响可能会持续多年，因为需要时间进行维修、测试和完成重新商业运行的审批。

炼油产能下降20%

地震对于成品油市场的影响可能会大于对汽油市场(gas market)的影响，因为对于该类商品，不仅仅是需求上涨，供给也有所下降。根据各方报道信息，日本每天935千桶的炼油产能已经被关闭。 market

但在对成品油价格造成上行压力的同时，对于原油价格的影响则相反。地震可能会导致迪拜相对于其他等级原油的价差下降，因为对迪拜原油的需求所受影响最大。

高盛认为，重要的是，原油价格下行压力很可能仅仅是短期的影响。从中长期来看，一旦炼油厂恢复运行，而核电站仍无法恢复运作的话，那么将导致原油价格的上涨。(本报实习记者赵轩对本文亦有贡献)