交银国际：日本地震对全球经济的影响应该不大

2011年03月14日 12:05
来源：凤凰网财经

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交银国际

市场观点 – 日本地震对全球经济的影响应该不大。

上周五亚太股市受隔夜美股大跌的压力低开，而日本地震导致午盘跌幅扩大。恒指早盘低开在23437.50 点后弱势盘整，午盘因地震引发跳水，最终收跌365.11 点或1.55%，最终收报在23249.78 点；成交额788 亿。上周恒指走势承倒V，累计下跌159 点或0.68%，周线收十字星伴随较长上影线。总体来看，恒指重心较前周小幅上移，23000 支撑稳健，但量能持续低迷且走势反复，依然不宜重仓持股。

经济数据方面，2 月内地CPI 为4.9%，与1 月份持平，略高于市场此前预期4.8%。我们认为CPI 维持高位，主要受到春节假期的影响，但总体看CPI 已处于企稳阶段。虽然受成本上涨的推动，国内价格仍将维持高位，但在紧缩及调结构政策的调控下，价格继续大幅上涨的趋势已得到明显抑制。PPI 同比上涨7.2%，高于市场预期7%，说明上游价格压力加剧。如果国内外大宗商品价格持续走高，终将向下游扩散波及终端消费；因此反通胀调控仍将持续，以避免PPI向CPI 的传导效应加大。

此外，中国1 月及2 月的零售总额按年增长15.8%，较彭博预期低3.2 个百分点。零售增长比2010 年12 月的19.1%低3.3 个分点。中国取消汽车购置税优惠政策，导致汽车销售增速由2010 年12 月的37.2%大跌至2011 年1 月及2 月的10.9%。汽车销售增速下滑是零售总额增长放缓的主因。然而，多家零售公司于2011 年1 月及2 月的同店销售增长其实高于2010 年第4 季。

个股方面，蓝筹普跌，仅国泰航空(293.HK)及中远太平洋(1199.HK)小幅收涨。保险及房地产板块跌幅居前，中国平安(2318.HK)下跌2.85%，中国海外发展(688.HK)下跌3.03%。能源股跌幅较大，中海油(883.HK)及中石化(386.HK)及中石化(3中国神华(1088.HK)跌超2%。此外，华润创业(291.HK)股价回调3.92%领跌蓝筹；华润创业宣布以12.58 亿港元购入金威啤酒(124.HK)21.37%股权，市场认为这一收购价偏高。

本周是公布经济数据的敏感窗口，提醒投资者密切关注。首先，3 月15 日即将公布二月份M2 及新增贷款数据，我们预计新增贷款在6000 亿水平，M2 同比增幅将继续小幅下降。美国将分别于3 月16、17 日公布PPI 及CPI 数据，据彭博预测核心CPI 仍将维持在0.1%-0.2%的低位。此外，美联储将在3 月15 日召开议息会议(FOMC)，我们预计利率将维持不变，同时需关注会议是否涉及量化宽松退出时点。

尽管日本发生强烈地震，美股上周五依然攀升。我们认为，从环球经济角度看来，油价高企的影响比日本地震更甚。道指升59 点或0.5%，收报12044 点。投资者猜测一些工业企业或受惠日本地震灾后重建工程，工业板块大涨。道指上周下跌1%。

日本上周五发生8.9 级大地震，相信会影响该国的经济复苏，并进一步增加日本的公债。日本的公债规模目前已非常庞大，相当于其GDP 的200%。由于地震在收市前发生，日经指数上周五只下跌1.7%，收报10254 点。

地震发生后，部分炼油厂或需暂时关闭，市场担心原油需求或转趋疲弱，导致期油价格下跌1.5%至101 美元。此外，沙特阿拉伯的示威活动似乎已平息，亦有助减轻油价上涨压力。

美国上周五的经济数据表现参差。2 月的零售销售按月上升1%至3871.2 亿美元，增速是4 个月来最高，符合市场预期。另外，消费者信心指数则由77.5 跌至3 月的68.2 月的零售销

股市消息

2 月CPI同比涨4.9% PPI同比涨7.2%。国家统计局发布数据，2月居民消费价格(CPI)同比上涨4.9% 其中，城市上涨4.8%，农村上涨5.5%；食品价格上涨11.0%，非食品价格上涨2.3%；消费品价格上涨5.4%，服务项目价格上涨3.8%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨7.2%。2 月份PPI 涨幅创28 个月来新高，此前的新高为2008 年9 月的9.13%。

世贸裁决中国诉美反倾销反补贴措施案胜诉。世界贸易组织上诉机构11 日发布裁决报告，支持中方有关主张，认定美方对中国产标准钢管、矩形钢管、非公路用轮胎和复合编织袋采取的反倾销、反补贴措施案以及“双重救济”做法，与世贸组织规则不符。裁决报告还建议争端解决机制敦促美国，切实履行条约义务，使有关贸易措施与世贸规则相一致。

联邦制药(3933.HK)阿莫西林原料药品获国家批文。联邦制药宣布，由公司全资附属公司联邦制药(内蒙古)研发生产的阿莫西林原料药产品，日前获得中国国家食品药品监督管理局的批文。

受累汽车业务，比亚迪(1211.HK)告别快速增长。比亚迪股份年报显示，2010年收入466.85 亿元，同比增长18.28%，实现净利润25.23 亿元，同比减少33.48%。比亚迪股份在财报中表示，公司净利润同比大幅下滑，主要因为产品竞争激烈、销售及分销成本上升。去年销量为51.98 万辆，同比增长16%，并未完成其60 万辆的销售目标，也远低于行业整体32%的增长幅度。整体毛利率由2009 年的21.7%下降至17.7%下而手机部件及组装业务与汽车业务收入的此消彼长，也改变了比亚迪股份的业务结构。其中，汽车业务去年收入215.5 亿元，同比仅略有增长，占公司总收入比重由2009 年的53%，跌落至46%；手机部件及组装业务收入205.53 亿元，同比增长42.77%，收入比重由2009 年的37%，增至44%。亿元，