日本地震对A股15个领域的影响(7)
证券行业评论:日本地震对证券行业影响(邵子钦等)
市场走势与成交量是证券行业盈利的核心驱动因素,3月11日日本附近海域发生8.8级强震并引发海啸,为研判地震对于国内证券行业的影响,我们比较了1995年1月阪神大地震期间日本证券市场的变化及同期A股市场价量表现;2008年5月汶川地震期间A股市场价量表现。
1、阪神地震对日本证券市场影响
①阪神地震后指数连续下跌, 5个月后见底,期间日经225指数跌幅达到22.16%,直至地震7个月后,指数才恢复至震前水平。②成交萎缩,阪神地震后5个月,东京证券交易所股票成交持续萎缩,月度成交跌幅达到37.79%,直至11个月后,月度成交才恢复至震前水平。
2、阪神地震中国证券市场受影响较小
1995年1月阪神地震期间,日经225指数在震后5个月出现持续下跌,跌幅达到22.16%,然而上证指数并未受日本地震影响,同期涨幅达到12.09%,伴随指数的活跃,国内股票月度交易额也由1月的74亿增至5月的193亿元,增幅达到160%。
3、汶川地震对证券市场影响
汶川地震发生时,恰逢07年A股牛市泡沫破裂和全球性金融危机,A股市场走势受多重负面因素影响,①指数出现了连续下跌,5个月后见底,跌幅达到49.56%,14个月后指数才恢复至震前水平,②成交量出现萎缩,汶川地震后的5个月股票市场成交额持续萎缩,月度成交跌幅达到41.98%,直至9个月后,成交才恢复至震前水平。
因日本与中国经济、地理的关联性我们预计强震将带来A股市场的短期震荡,但影响程度预计弱于汶川地震。基于日均股票成交额2748亿元、佣金率同比下降11%、营业成本率同比提升500BP至50%的假设,2011年行业平均PE26.09倍,PB2.23倍。“新三板放开 转融通公司设立”年内很难带动业绩提升,除非我们可以看到大盘估值整体上移,以及换手率的大幅提高,否则很难修改全年假设。谨慎推荐市盈率较低、经营稳健、无减持压力的中信。
相关专题:日本地震波及全球经济
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