日本地震会引爆金融地震吗？

2011年03月15日 03:10
来源：广州日报

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上周华尔街迎来了史上最大规模触底反弹之一的两周年纪念日。在这两年内，股市上涨了一倍。然而，人们担心，市场反弹埋下了自我毁灭的种子。到了上周五，从日本传来了可怕的消息。

在地震之前，传奇投资者、太平洋投资管理公司(PIMCO)的比尔·格罗斯就吓到了市场，他宣布已经卖掉了自己持有的全部美国国债。另一位杰出的投资者卡尔·伊坎则准备归还投资者的资金。

地震未必会增加市场崩盘的风险。1929年华尔街股灾、1987年黑色星期一股灾、1990年东京股市崩盘以及2000年美国纳斯达克崩盘，在现实世界中都没有或几乎没有导火索。它们共同的主线是市场估值已经高得惊人。

因此，要评估上周事件对金融前景的影响，仍然要看以下这一点：市场是否存在过度行为？

目前企业盈利回升速度之快超过所有人的想象。许多泡沫即将破裂的征兆也没有出现。泡沫通常是散户投资者借钱入市所推动的，而眼下毫无这种迹象。目前并购只是1999年水平的四分之一。美股的周期市盈率为24倍，可1999年的周期市盈率近乎是现在的两倍。

那么伊坎在担心什么呢？资金成本和资源价格都在不断变动。上世纪80年代市场开始反弹时，基准利率高于15%。其后的降息为股市提供了更大火力。而目前利率实际上等于零。一旦利率开始上升，泡沫就可能破裂。此外，在过去两年里，就算抛开近期油价的上涨不谈，农产品价格几乎翻了一番，工业金属价格更是上涨了不止一倍。

日本地震无疑会加大爆发新金融地震的风险。这次灾难已经进一步加大了发生市场混乱的风险。(约翰·奥瑟兹)

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