失守2900点 “核恐怖”惊扰A股

2011年03月16日 01:00
来源：中国证券报作者：李波

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受日本福岛核电站核泄漏形势恶化的影响，周二亚太股市受到重创，沪深两市大幅下跌，上证综指跌破2900点关口。实际上，除了外围事件性因素的冲击之外，国内紧缩预期再度升温，才是真正动摇A股反弹根基的关键。随着时间的推移，地震带来的影响将被逐渐消化，市场焦点仍将回归国内的通胀和经济形势。而在当前通胀高企、经济疲软的背景下，A股难以获得大幅上涨的动力。

日震余波未平核危机再挫股市

11日发生在日本的大地震，令全球金融市场随之剧烈震荡；周一随着地震影响逐渐明朗，除日本之外的亚太区主要股指跌幅收窄；然而，地震余波刚刚舒缓，亚太市场周二便再次受到核危机的打击。

由于日本福岛核电站核泄漏形势进一步恶化，日经225指数盘中跌幅一度超过14%，最终收报8605.15点，跌幅为10.55%，创下2008年10月以来的最大单日跌幅。亚太其它主要股市也受到冲击，韩国综合指数收报1923.92点，下跌47.31点，跌幅2.40%；台湾加权指数报8234.78点，下跌285.24点，跌幅3.35%；香港恒生指数收报22678.25点，下跌667.63点，跌幅2.86%。

受日本股市暴跌影响，周二沪深两市跳空低开，之后便在日本核电站爆炸引起的恐慌情绪下快速跳水，先后击穿2900点整数关口和30日均线，午后大盘跌幅有所收窄。最终上证综指收报2896.26点，下跌41点，跌幅为1.41%，两市成交量明显放大。

地震题材活跃或仅为市场插曲

虽然周二市场深幅调整，但盘中并不乏热点。资金对板块的取舍依然围绕日本地震展开，周一涨幅居前的钢铁板块在周二继续活跃，黑色金属成为23个申万一级行业指数中唯一上涨的指数，包钢股份涨停，抚顺特钢、武钢股份和三钢闽光分别上涨7.10%、5.98%和4.30%。受地震影响，日本多家钢企被迫停产，这将导致铁矿石价格下跌和钢价走高，令国内钢企受益；并且，钢结构建筑抗震性良好，地震频发有望使该产业获得高度重视。与此同时，医药板块继续抗跌，除了年报和新药行情外，日本地震以及核电事故也对股价起到了催化剂的作用。另外，核电站事故扩大这一超预期的事件性冲击，使得地震题材股的炒作范围迅速扩大。

值得注意的是，周一受涨价预期提振而大幅上涨的电子元器件板块在周二全线沉寂，这在一定程度上反映出，在没有超预期事件出现的前提下，地震题材的炒作很可能只是短期行为。

一般来说，突发因素的短期冲击不会改变市场本身的趋势，因此，随着时间的推移，A股将逐渐消化日本地震产生的影响，市场的焦点仍将重新回到国内的通胀形势和经济增长上。

紧缩再成焦点上涨动力缺失

对于周二A股市场的大幅调整，日本地震及其引发的核危机并非唯一诱因。实际上，近期国内通胀和经济形势的变化已经令A股的反弹根基开始动摇，外围事件性冲击只是起了雪上加霜的助跌效应。

回顾1月底以来的反弹，周期类板块之所以能够走出一波强劲的估值修复行情，从而带动大盘突破3000点，其主导因素还是通胀预期的阶段性缓解。然而，2月份CPI同比增长4.9%，高于市场预期，显示当前的通胀形势依然严峻，这就令前期有所弱化的紧缩预期再次升温。从而两会”的政策取向来看，当前政府工作的首要目标仍是控通胀，因此，如果通胀压力没有大幅缓解，货币紧缩政策就还不到放松的时候。另外，针对房价调控，近期温家宝总理提出的首要措施便是控制货币流动性，这也表明紧缩型调控基调并未改变。

值得注意的是，央行3月15日发行1年期100亿元人民币央票，中标收益率升20个基点至3.1992%，超过1年期存款利率水平。由于1年期央票发行利率更加具备基准利率的风向标意义，因此市场对于央行加息的预期进一步升温。

当然，1年期央票利率和加息之间也并非存在必然的联动关系，并且日本大地震导致大宗商品价格下跌，有利于缓解前期持续攀升的输入性通胀压力。从国内经济来看，尽管2月份国内工业增加值增速保持稳定，发电量小幅增长，但是出口大幅萎缩，对外贸易出现逆差；同时，1-2月份社会消费品零售总额同比增长15.8%，较2010年12月份大幅回落3.3个百分点。在国内经济数据出现降温的同时，日本地震对其经济的冲击令中国经济增长的不确定性增强。因此，通胀压力的缓解和经济增速的下行弱化了紧缩政策出台的迫切性。

总体来看，当前通胀压力依然高企，紧缩政策并未放松，但是经济增长存在隐忧。在此背景下，市场缺乏大幅上涨的推动力，短期仍将维持震荡。