日本地震不会改变A股轨迹

2011年03月16日 07:52
来源：投资快报

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长城证券

上周市场摸高3000点之后回落，反映指数持续做高动力并不强。上周的周线也收出上上影线，高送配继续受到资金追捧，中小股票的赚钱效应维持了市场人气，但指数本周在5周线附近应有支撑，权重板块在连续调整后有望企稳，本周一市场呈现窄幅震荡的止跌走势，但市场欲蓄势上攻3000点关口，还需酝酿新的指数催化剂。目前市场中期上涨的趋势并没有发生改变，只是指数面临调整区间。影响近期A股市场方向的主要有日本东海岸大地震、2月宏观数据，通过分析地震与宏观政策影响，地震不会改变A股轨迹，市场经历短期下跌后有望反弹回升。

日本东海岸9.0级大地震对A股影响，可以通过经济增长预期、实证考察两方面分析。经济增长预期方面，短期利大于弊。首先，原油下跌化解通胀压力。日本是原油、铁矿石头主要消费国，地震导致制造业秩序破坏，短期需求减少导致大宗商品下跌，进而缓解中国输入型通胀压力。其次，经济冲击程度相对有限。中国对日本出口、进口占总比重的7.67%、12.67%、最后，地震对中国相关产业带来救灾重建、产业链替代需求。机械等行业增长有望超预期。实证考察两1995年1月17日阪神地区发生大地震，导致全球股指呈U型走势。震后一周内，欧美亚股指跌幅均在3-7%之间，3-4周后股指回到地震前的位置。

2月CPI达到4.9%,1-2月工业增加值14.1%.从通胀角度看，传导压力有增有减。猪肉价格持续上涨导致食品价格止跌回升，而原油等大宗商品受日本需求减少有望回落。预期3月CPI仍有可能创出年内新高。经济增速方面，去年4季度以来的紧缩，已经导致工业增速显著放缓，季调后的工业增加值环比显著回落。同时消费低于预期，说明经济增速正成为新问题。宏观政策是防通胀还是保增长，在目前复杂局面下，决策者处于摇摆的困境，需要3月份较为明朗化宏观数据。我们在3月数据发布前宏观政策仍将继续宽松，3月底至4月初是加息政策出台的敏感窗口。

考虑到原油缓解通胀压力，指数有望先跌后涨、行业表现方面继续呈分化的特征。建议本周维持防御性操作策略，等待日本地震影响明朗后，再选择市场趋势。配置上建议规避核电、水产养殖、软件外包、远洋运输行业。关注机械、钢铁、建材、医药等救灾、重建拉动行业。同时，A股原来运行的轨迹中，市场结构性机会不断，中期有可能形成趋势性机会，蓝筹权重板块经过上周快速技术调整后应有止跌企稳的要求，可逢低关注一、二线低估值蓝筹品种。