厦门钨业：6-12个月目标价80元 维持强烈推荐评级

2011年03月17日 07:30
来源：投资快报 作者：杨国萍 张镭

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强烈推荐

亮点：作为福建稀土产业整合主体，公司有望受益南方稀土整合带来的超额收益，同时，公司3000吨高端磁性材料也将成为未来的盈利增长点。

钨行业持续看好。我们认为，钨价前期历史高点有望是未来的底部，对下游高端机床行业发展乐观，看好行业未来的发展，更看好产业链完整、高端产品开始贡献盈利的厦门钨业。

公司盈利能力强的中后端产品产能得到了大幅提升，尤其盈利能力强的钨粉、碳化物、硬质合金混合料与硬质合金产品产能得到了明显的扩张，目前公司拥有APT和氧化钨17000吨、钨粉产能由此前的5000吨已经扩张至7500吨，碳化钨粉从3000吨扩张至5000吨，混合料和硬质合金产品也分别大幅扩张至4000吨和2000吨。

公司目前产品出口状况较为正常，并且受日本地震影响不大，主要产品价格也得到上调，一旦上调，盈利空间将会得到明显提升。

作为福建稀土产业整合主体，公司有望受益南方稀土整合带来的超额收益，同时，公司3000吨高端磁性材料也将成为未来的盈利增长点。

电池材料目前整体盈利能力偏弱，但不排除在下游行业如新能源汽车出现突破时，盈利能力得到大幅提升，目前公司拥有5000吨的贮氢合金粉和1000吨锂离子产品生产能力。

2011-2012年公司地产业务贡献收益明显，2011年厦门海峡国际社区2期进入结算，2012年3期进入结算，预计2期在2011年结算30亿左右的收入，贡献EPS0.30元左右。

考虑到公司产能扩张的释放，我们上调公司2011-2013年盈利预测分别为1.42元、1181元和2.31元，公司稀土有望贡献盈利，业绩可能超预期，维持“强烈推荐”评级， 6-12个月目标价为80元。 6-12个月

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