寻找一季度业绩反转行业

2011年03月19日 02:31
来源：中国证券报作者：付鹏

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尽管日本民众平日接受防震训练，但这次大地震引发的核泄漏危机却成为了一次黑天鹅事件，诱发了日本民众心理的恐慌，也导致了全球金融市场大幅波动，A股市场也未能幸免。在A股指数大幅下跌之时，市场热钱却利用这一机会制造了所谓的抗辐射概念，短线热点有点无厘头。这类热点一般来去匆匆，投资者切莫当真。

日本地震对世界经济的影响以及对国内各个行业的利弊，目前尚难有清晰的评估。地球似乎进入活跃期，最近几年基本上年年都有比较大的自然灾害。而今年频发的地区动荡也让投资人平添很多担心。投资者对这些事件的确很难做出预判，我们要做的就是把自己能够搞清楚的东西做透，把握确定性，以可控因素面对不可控的环境，这才是投资的生存之道。

应该看到，A股的调整除了受到日本地震及核辐射危机的冲击，自身因素也非常重要。由于通胀数据并未如预期般回落，而市场则在持续调控和紧缩压力下出现需求景气回落的担忧。A股本身存在调整的要求，外部自然灾害只是通过预期的传导加剧短期市场的波动。2月新增贷款5356亿元，较1月减少近半，政策调控窗口可能重启的担忧再度笼罩市场。在上半年通胀压力较高的情况下，预计货币政策不会放松，上半年上调准备金率和加息的可能性仍然存在。而流动性改善预期对市场的正面推力在边际递减，调控预期升温对市场的负面压制将边际递增，这一预期的切换将推动市场重回震荡格局，行情演进将阶段性趋弱。

当前，A股市场整体估值处在历史低位，从简单的供求关系来看，市场供大于求是个明显现象。2010年证券市场境内融资高达10275亿元，比2009年上升了120%。在股市下跌的环境中，2010年的日均成交量仍然达到了2200亿元，比2007年股市红火时的1900亿元高出300亿元。可见，2010年A股面临着巨大的供给压力也是股市保持低估值的重要原因。目前，不能仅仅从流动性和需求的角度来看这一不平衡的格局。

期望指数出现大级别上涨还是奢望。真正向上突破要等待二季度后半段的政策拐点明朗，而通胀预期见顶回落、国际不确定性缓解、基本面信号确认将是市场重新选择上攻的必要条件。目前，寻找相对确定性的机会，把握结构性行情还是有可能的。毕竟一季度是A股的黄金投资时段。

尽管目前披露首季业绩的公司还是少数，但各方对一季度业绩的关注度正在升温。比如华西村，公司在披露年报同时预测1月-3月实现归属于母公司净利润约6960万元-7876万元，上年同期数据为1831.8万元，同比增长幅度为280%-330%，基本每股收益为0.09元-0.11元。受益于化纤行业市场环境的转暖，公司主营产品涤纶短纤维销售价格上涨，毛利率同比上升，由此造成一季度业绩同比大幅增长。因为判断市场在2011年持续向好，公司在去年12月初宣布将投入1.216亿元新建10万吨涤纶短纤维生产线，计划于2011年7月完成调试并进行试生产，预计投产后新增净利润可达1.8亿元。

我们可以通过一季报中寻找出2011年业绩反转的行业和公司。以业绩为主线，把握投资确定性，规避市场短期震荡的风险。