“弃核抢盐”皆浮云布局震后概念(4)

2011年03月20日 15:22
来源：中国证券网

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特高压入“十二五”规划四板块龙头电力十足

证券日报

编者按：据国家电网的规划，“十二五”期间国家将投资超过5000亿元建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11项特高压直流输电工程，投资额相当于2个三峡工程，其中交流特高压的投资额约占2/3。显然，特高压将成“十二五”电网建设最强音。另外，中国核电急踩刹车，最受益的当属特高压、电力电网设备、智能电网、电力电网设备、

本周，特高压概念股集体走强，特高压设备概念股本周平均大涨9.53%，而同期上证指数下跌0.92%，尤其是华仪电气周涨幅更是高达39.1%。

2011年是特高压建设的关键之年，也是最有可能迎来建设高峰的一年。本期价值投资，我们按照细分市场和产品为线索，帮助投资者寻找投资标的，进行稳健的主题投资。

特高压设备特高压时代的先锋队

赵学毅张颖

国网公司在“十二五”期间特高压直流上预计投资额达到2300亿元。如考虑南网公司的规划，预计投十二五”期间特高压直流共投资2700亿元。“十二五”期间特高压交直流合计投资5200亿元，远高于“十一五”的407亿元(交流57+直流350)。强劲的投资，再加上强劲的需求，在“十二五”开局之年，特高压设备板块及相关个股必将担当特高压时代的先锋队角色。在二级市场中，这种角色已经有所体现。

特高压设备股放量走强

据《证券日报》市场研究中心最新统计，10只特高压设备股本周平均上涨9.53%，而同期上证指数下跌0.92%。10只股票本周成交量累计11.22亿股，与上周6.14亿股的成交量相比，更是放大了82.6%。

具体来看，华仪电气(600290)本周上涨39.1%，是特高压设备股的领头羊。尤其是本周五，该股大涨9.33%，并且创出2008年6月中旬以来的新高22.98元。但从成交量上看，该股是本周唯一缩量的特高压设备股，7598.68万股的周成交量与上周相比缩减6.69%。该股主营户内外高压真空断路器及配件、高压负荷开关及配件、接地开关系列、高压隔离开关及配件、变压器、预装式变电站、梅花触头系列及配件、配电自动化设备及系统、热控设备及系统的研发、生产、销售等。公司拟与德国IPT合资设立浙江华仪艾比特电力技术，主要进行中、高压开关设备(3KV-1100KV)及相关必要部件的研发和制造。

天威保变(600550)是本周成交放量最快的特高压设备股，22877.95万股的周成交量与上周相比放量277.99%。与此同时，该股股价上涨也高达21%，曾在周三涨停，并且在本周四创出27.87元的阶段最高价。公司是国内最大的电力设备变压器生产基地之一，大型发电机组主变压器约占国内产量的45%左右；是国内惟一独立掌握全部变压器制造核心技术的企业，已成功进入直流输电市场。

此外，平高电气(600312)、金智科技(002090)、特变电工(600089)三只股票周涨幅分别为15.98%、13.61%、10.25%，其中平高电气周交易量环比放大1.52倍。

从估值的角度看，10只特高压设备股平均最新动态市盈率48.86倍，平均最新市净率5.33倍，均高于目前沪深A股的平均水平(截至3月18日，沪深A股平均动态市盈率22.64倍，平均最新市净率3.12倍)。不过，思源电气(002028)最新动态市盈率仅10.91倍，是目前估值最低的特高压设备股，该股本周涨幅仅1.15%。

未来5年投资超5000亿元

1月7日，国网召开年度工作会议，强调发展特高压是十二五电网建设的“重中之重”。未来五年将投资超过5000亿元，建成“三纵三横”特高压交流骨干网架和11回特高压直流输电工程，形成交直流协调发展的坚强电网网架。

对此次声明，光大证券认为，对十二五电网投资重点的关键假设：一是高端网架建设，能源结构调整的必经之路；二是智能电网建设分三步走，十二五特高压受益最大；三是，十二五特高压投资额超5000亿，拉动高端电网投资同比增至2.5倍。

风电的高速发展，对电网的配套建设提出了刻不容缓的要求。根据中信建投证券预计，在2020年全国风电将形成2亿千瓦的装机容量。高电压，大容量的西电东送走廊的通道可以大幅提高风电的穿透率。特高压电网建成后，将形成结构坚强的受端电网和送端电网，电力承载能力显著加强，形成2强交、强直”特高压输电网络，可以实现风电资源的跨区域、远距离、大容量的低损耗、高效率输送。

“十二五”期间，特高压交流线路将建设约40个特高压变电站，输电线路11000公里，市场预计特高压变电站总投资1300亿元，线路总投资1200亿元，合计2500亿元。而“十一五”期间，仅有特高压交流示范工程一条线路，静态投资57亿元。

特高压势在必行，然而其巨大的技术风险和支持政策的连贯性与可持续性也是需要慎重考虑因素。在愿承担这种风险下，由于特高压设备参与厂家的确定和可列，同时考虑到各主要厂家和电网公司的关系密切、电网公司会采用一贯的找平衡的方式对待参与竞标厂家。中信建投表示，可以把握的是产品层面的需求量，可以根据直流、交流、一次、二次不同分类，以及相应的细分产品参与厂家来确定投资标的。

特高压在全国电网中举足轻重的地位决定了特高压必须将安全性与稳定性放在首位，对于设备生产厂家来说，品牌与技术是必要的核心竞争力。特高压示范工程的国产化率超过90%，特高压投资的受益者将主要集中于国内龙头。我们将按照各龙头公司在特高压建设中，所获贡献的业绩弹性，决定推荐标的。

特高压建设投资可分为：变电工程投资、输电工程投资。光大证券计算，十二五期间特高压变电工程投资总额约为1512亿元，占比29%；输电工程投资总额为3582亿元，占比71%。