“弃核抢盐”皆浮云布局震后概念(18)

2011年03月20日 15:22
来源：中国证券网

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灾后重建或带来阶段性机会

在对外投资并未放开的背景下，我国与外部的经济联系主要体现为进出口贸易等方面。虽然在上世纪90年代，日本连续多年是我国的第一大贸易伙伴，但自2001年之后，日本在我国对外贸易关系中的地位迅速下降，重要性已明显低于欧美甚至东盟，目前已下滑为第五大贸易伙伴。我们认为，即使本次地震对日本的实体经济造成重大冲击，其对我国的直接影响仍极为有限。从贸易结构和地理位置而言，日本震后重建非但不会对中日贸易造成明显影响，反而有望明显拉动我国对日本的出口，从而给相关行业带来阶段性机会。

从本周后半段的盘面情况来看，撇开核泄漏会否扩散这一不确定性因素之外，目前日本之外的主要市场对地震的反应已基本告一段落。首先，国内股市已经基本确立了2900点这一重要的短线支撑位；其次，钢铁、施工机械、电力设备等行业出现了阶段性偏强的走势，这表明市场已经开始挖掘灾后重建所蕴含的行业或题材机会；最后，近期农产品、有色金属等大宗商品价格在周初下跌后迅速反弹，本周的周K线收出了中阳线，前期呈现弱势的大宗商品价格在震后也普遍呈现企稳反抽的走势，大宗商品方面的动向表明了对经济事件最为敏感的商品市场，已经开始着眼于震后重建所带来的需求了。

综上所述，A股在经历了本周初对外围利空的极致宣泄之后，本周后半段已逐步确立了短期的支撑位。3月9日至3月15日期间的200余点下跌，或许已意味着大盘完成了第四浪下行的过程。当前，市场对本次灾难的反应，或已从灾难发生后的利空思维逐步转换到寻找灾难救援和灾后重建所带来的需求方面。

估值水平有较大提升空间(图)

平安证券王德安

我们预计公司2011年实现MPV销量7.5万辆，同比增21%，轿车销售18.7万辆，同比增60%，重卡销售3万辆，同比增长22%。预计公司2011年实2012年每股收益分别为1.28元、1151元。估值水平有较大提升空间，维持“强烈推荐”评级。

2010年商用车、乘用车两大业务齐头并进。2010年公司销售各类汽车及底盘44万辆，同比增长42.5%。其中瑞风商务车6.5万辆，同比增长40.5%；轻卡19万辆，同比增长26%；轿车11.7万辆，同比增长77.6%；客车底盘2.4万辆，同比增长20%；重卡2.5万辆，同比增长89%，瑞鹰SRV1.89万辆，同比增长61%。

轻卡、MPV继续发挥利润支柱作用。上述产品销量增幅居行业前列，在细分市场的地位更加稳固。轿车保持高速增长，增幅在行业名列前茅。发动机业务快速进步，产量翻番。公司加速布局全球市场，轻卡出口继续保持行业领先地位，乘用车出口取得显著成绩。对外合资合作实现突破，与世界500强企业签订重卡、发动机项目合资协议。

盈利水平提升。2010年公司综合毛利率为15.42%，比上年提高1个百分点，费用率进一步降低。

新产品研发增强发展动力。公司研发的多功能商用车星锐、A0级轿车悦悦、新能源纯电动车成功上市；乘用车产品完成了宾悦年度车型、瑞鹰2.0AT等项目的开发，完成出口巴西同悦及和悦等产品的开发并交付生产；N721宽体完成产品研发、实现量产，4GB小排量发动机高水平量产，完成1.9LCTI柴油机的试产，具备量产能力。

康得新(002450)

东方证券杨云

为贯彻《中华人民共和国环境保护法》减少平版印刷对环境和人体健康的影响，改善环境质量，有效利用和节约资源，环环境境保保护护部部于于2011年3月2日颁布了了《环境标志产品技术要求印刷》的标准，该标准对平版原辅材料和印刷过程的环境控制、印刷产品的有害物限值做出了规定。该标准明明确表示平版印刷所用原辅材料的综合得分应超过60分，并将预涂膜单项的评分由意见稿中的10分大幅提升至25分。东方证券维持对公司2011-2012年的盈利预测分别为0.96、1145元，维持公“司买入”评级，目标价43.60元。

将积极关注标准出台对公司销售可能产生的重大促进作用。买入