7天期资金价格跳涨近百点城商行高价“借钱”

2011年03月22日 07:44
来源：每日经济新闻

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货币市场资金价格如期走高。因本次上调准备金将于周五缴款，因此7天期资金价格跳涨百点。周一银行间市场资金仍显充裕，但随着缴款日的临近，叠加月末和季末考核因素，银行体系流动性会否再次超预期紧缩成为市场的关注焦点。

此外，央行自去年以来九次上调存款准备金率，致使货币乘数降至低点；同时因小银行本身的存款吸收能力相对较弱，其与大型银行之间的资金松紧差异持续扩大。

业内人士预计，二季度仍存在上调一次存款准备金率和加息一次的可能性；但5月份以后货币政策可能出现拐点。

存准率上调叠加季末效应

准备金率“靴子”落地后，周一(3月21日)货币市场资金价格如期走高。其中，因本次准备金于周五(3月25日)缴款，因此7天资金价格周一跳涨百点，跃至3%的水平。

Wind数据显示，银行间市场7天期Shibor周一报收3.0650%，较前交易日大幅上涨98个基点；隔夜Shibor报收1.9313%，较前交易日上涨25个基点；14天Shibor报收3.2412%，较前交易日上涨57个基点。

回购利率涨势亦趋同。7天质押式回购加权平均利率周一上行94个基点，至2.9629%；隔夜品种和14天品种涨幅分别为25个和59个基点。

市场交易员们对《每日经济新闻》表示，央行再度上调存款准备金率，推高了货币市场的资金价格。同时随着缴款日的临近，以及“季末效应”的叠加，本周银行间市场利率将不可避免地出现波动。

“从全年来看，银行间市场的流动性相对宽裕，但阶段性紧张会间歇出现。”一银行交易员称，准备金率上调对资金价格的推升作用，将随着缴款日的临近逐步强化。

因本次准备金缴款期(3月25日)与银行月末/季末监管较近，受存贷比考核等因素影响，银行体系的整体流动性可能重现紧张局面。

现券收益率周一稍涨，二级市场受冲击尚有限，盘中交易较为清淡。此外，较之周五收盘，人民币利率互换(IRS)周一整体报价上行约10个基点；转贴利率周一亦略涨。

“周一市场资金面受到的实际影响还不是很大。”上述交易员指出，若本周未来几日的资金面状况明显趋紧，可能对现券的走势形成一定压力。

不过，目前市场资金仍显充裕。有交易员表示，大行仍在融出资金，而缺乏资金的小机构，如城商行，只要愿意支付高利率，就能够在市场上拆入资金。

此外，从14天期资金价格涨势相对7天品种偏小来推测，市场对近期资金面情况预期仍偏乐观。“这主要是因为公开市场到期资金偏多。”前述交易员称。

统计数据显示，3月份下旬公开市场到期资金为2400亿元，而4月份前半个月的到期资金高达4240亿元。

对此，央行公开市场操作继续加码。周一晚间公告显示，本周1年期央票发行量较上周增加4倍，并创逾4个月来新高，为500亿元。

城商行求钱若渴

尽管当前整体资金面仍偏宽松，但资金主要集中于大型银行，小银行则频频为紧缩调控伤透脑筋。以上周的300亿元6个月期国库现金定存招投标为例，因以城商行为主的小银行投标踊跃，推高中标利率达6.23%，甚至超过了6.06%的1年期贷款基准利率。

“这就意味着，银行即使以高价拿到钱，也很难赚回成本。”一位接近城商行的人士对《每日经济新闻》表示。

除本身的存款吸收能力相对较弱之外，小银行之所以不惜成本补充存款，亦受货币乘数下降的影响。自去年以来央行九次上调存款准备金率之后，目前大型金融机构存款准备金率已达20%的历史高位。受此影响，货币乘数也从去年8月的4.45倍逐渐降低到去年12月的3.92倍，为2001年以来的次低点，直接导致商业银行的存款派生能力不断减弱。“货币派生能力减弱，今年以来城商行的存款增长缓慢。”上述人士指出。