抄底日股 勇敢者的游戏
市场有一句名言:“千万不要试图去接下落的飞刀。”对于日本股市的投资者来说,现在是接这把“飞刀。还是不接,很是“忐忑”
受3月11日大地震以及次生灾害影响,原本走得不温不火的日本股市上周大幅跳水,日经225指数在上周一、周二累计大跌逾16%。对此,《华尔街日报》惊呼:“这是世界最可怕的股市。这是史上速度最快的崩盘之一,堪比1929年和1987年的崩盘。”不过,随着投资者心态的渐渐稳定,日股开始逐步回稳。在美国股神巴菲特本周一放话“日股出现买入机会”后,日经225指数本周一、周二累计上涨7%。
自从日经225指数1990年初冲上历史高位后,日股的大熊市已持续二十年之久。从2009年3月全球发达经济体股市普遍触底反弹以来,日经225指数的最大涨幅近50%,表现远远较其他发达经济体股指逊色。看好日股后市的分析人士普遍认为,日股原本就涨幅不多,获利回吐压力不大,加之本次受突发事件影响而大幅杀跌,估值已具备很高的安全边际。从历史数据来看,现在日本股市的估值比2002-2003年和2008-2009年暴跌期间还要低很多,上次出现这样的估值水平还要回溯到1973-1974年时期。
与此同时,尽管日本经济近年来未有出色表现,但日本公司的状况相当好,大多数公司都在积极修复资产负债表和积累资金。从个股情况来看,部分日本蓝筹股的估值也低得让人“垂涎三尺”。数据显示,索尼公司股价与每股销售额(Sales Per Share)的比率仅有0.4,丰田汽车、本田汽车的相应数据为0.5、0.7;标准普尔500成分股的股价与每股销售额比率则为1.3。另外,类似三井住友等金融股的股息收益率也相当高,极具吸引力。
不过,买入机会和估值完全是两码事,股价完全可能会更便宜并继续下跌。短期来看,日本股市上周处于超卖状态,近期出现反弹理所当然。但从中长期来看,日股在震后能否持续走好还需谨慎观察。
首先,近期日股大举反弹有部分原因是日本央行执行了资产购买计划,大举入市支持金融企业的流动性,并持续买入与日股相关的ETF基金。一旦资产购买计划告一段落,托盘资金告罄,日股后市何去何从还不得而知。
其次,日元走势近来一直是困扰日本股市的最主要因素,日元的升值将严重打击日本出口型企业。上周,日元的汇率一度创下二战以来新高,虽然日本政府判断这主要是投机资金所为,并不断放言将干预汇市,但只要日元升值势头不改,市场对日股的疑虑就不会“消停”
另外,日本经济近年来停滞不前,频繁更换的日本政府更是债台高筑。日本经济更大的问题是人口老龄化,老龄化正在榨干其经济活力。尽管日本政府在不断探寻经济增长的新模式,但目前收效甚微。
日股投资者对大地震的恐惧心理开始消散,经济基本面将在更大程度上决定市场的人气,本次大地震到底对日本经济造成多大的破坏,还需要更多的具体评估才能得以认定。一方面有低估值、“重建”等因素撑腰,另一方面有市场对日本经济的疑虑掣肘,目前抄底日股,可能仍属于勇敢者的游戏。在股市,运气可能会眷顾勇敢者。但如果在谨慎观察后再出手,胜算会更大。
相关专题:日本地震波及全球经济
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