业绩首尾相差21.6% 6只大规模基金跻身股基前十强

2011年03月30日 03:37
来源：证券日报

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- 本报见习记者崔业莲

今年以来A股震荡走高，快涨快跌并未让小规模基金发挥出“船小好调头”的优势，业绩普遍不及大规模基金。

《证券日报》基金周刊记者根据WIND数据统计，截至3月29日，345只主动型偏股基金(已剔除建仓期不足6个月的新基金)今年以来平均回报率为-0.57%，其平均资产管理规模为42.42亿元。其中业绩最好的为南方隆元产业主题(202007)，同期复权单位净值增长率为11.53%，在偏股基金中排名第一，与末位基金光大保德信中小盘(同期回报率-10.07%)相比，回报率相差逾21.6个百分点。值得注意的是，在主动管理偏股型基金(剔除建仓期截不足6个月的新基金)今年以来前十强中，有6只基金资产管理管理规模超过60.79亿元，均居股基规模排行榜前1/3。

德圣基金研究中心首席分析师江赛春对《证券日报》基金周刊记者表示，今年以来大规模资产股基表现好，主要是得益于近期大盘股的走势。

大股基业绩整体领先

据统计，截至3月29日，今年以来大规模股基(资产管理规模居同类基金前1/3)平均业绩跑赢中小规模股基业绩。其中，大规模基金今年以来截止到2011年3月29日，其复权单位净值增长率平均为-0.50%，高于中小规模基金的表现，同期后两者的复权单位净值增长率平均为-0.72%和-0.51%。

在业绩榜单前十名主动管理型偏股基金中，有6只大规模基金。而在业绩榜单后十名中，仅有一只基金规模居同类基金前1/3，其余9只均为中小型基金。

而对于2010年，《证券日报》基金周刊记者根据相关数据计算出，2010年底之前成立的303只偏股型基金，其去年一整年复权单位净值增长率平均为4.37%。记者同时观察，在2010年偏股型基金业绩榜单前十名中，赫然出现的华商盛世成长(630002)、嘉实增长(070002)、华夏大盘精选(000011)和嘉实优质企业(070099)，共计4只大规模资产基金。分别排于第一位、第四位、第六位、第十位。

尽管今年以来股基业绩与去年相比相差甚远，但是大规模资产基金却表现相对突出。今年以来截止到2011年3月29日，排名同类业绩前十名的6只大规模基金，分别是包括南方隆元产业主题、长城品牌优选、鹏华价值优势、博时主题行业、上投摩根中国优势和华夏大盘精选。其资产管理规模分别为60.79亿元、113.51亿元、104.44亿元、116.53亿元、63.79亿元、76.96亿元。其复权单位净值增长率分别为11.53%、9日97%、9日79%、9日04%、8.03%、7927%。

大规模基金表现较好，对此信达证券基金投资分析师刘明军在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，今年以来大规模基金表现好，和最近蓝筹股表现强势是分不开的。目前而言，很难看出基金业绩和规模有必然正相关或者负相关的联系。投资者在选择基金时，还要结合行情，以及基金公司的投资管理能力，更重要的是结合市场做分析。

而对于今年以来大股基表现好的现象，德圣基金研究中心首席分析师江赛春对《证券日报》基金周刊表示，“这跟2011年至今市场风格的转换有关。中小规模股基从某种程度上讲，确实是比较灵活，但是投资思路也不是一时就可以完全转换。今年以来大盘股表现好，那么原来抓住这些大盘股的大股基相对而言，就表现的好一些。

绩优股基看准低估值高成长

而这6只表现甚好的大股基中，有四家基金公司发布了2011年报。包括南方基金公司、华夏基金公司、鹏华基金公司和上投摩根基金公司。

而南方基金公司和华夏基金公司则比较看好低估值的板块，南方基金年报认为“2011年重点配置方向为以工程机械等为代表估值低、增长确定的先进制造业”，华夏基金也认为“以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力，扩容节奏的加快，尤其是新三板的推出将加速创业板泡沫的破灭。

鹏华基金公司比较看好的是成长类公司，而同时也认为“周期类股票也不会一下子变得一文不值” ；而上投摩根基金公司则认为“在流动性收缩的大背景下，小市值公司面临一定的盈利与估值双重调整的风险，而具备绝对投资价值的公司，可能会有机会。

2只小股基不输业绩

《证券日报》基金周刊记者根据统计数据得出，小规模基金中，也有2只基金虽然规模较小，但是业绩却表现不凡，包括排于第四位的景顺长城能源基建(260112)和排于第九位的博时特许价值(050010)。这两小基金今年以来截止到2011年3月29日，其复权单位净值增长率为9.6%和7.15%。而其资产管理规模万分别为11.47亿元和8.29亿元。

同时，景顺长城基金公司也发布了2011年报，它认为“侧重配置具有核心竞争力且具有较大估值优势的龙头公司，同时，对主题内的新兴产业股票亦予以重点关注并给以适当的配置。

对此，信达证券基金分析师刘明军在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，小规模基金与大规模基金相比较而言，在同等条件下，更具有优势，更容易抓住结构性机会，而大规模基金所谓“船大难调头”。今年大规模基金表现好，但是小规模基金从长远来看，更容易操作，投资更灵活些。

而记者同时发现，今年以来截止到2011年3月29日，中型资产规模基金也有两只跻身前十名，分别是诺安中小盘精选和华夏策略精选。与大小两头规模基金比较，中型规模基金业绩暂时排三者之后。这三只基金今年以来截止到2011年3月27日，其复权单位净值增长率分别为7.39%和7.27%。Wind数据显示，其基金资产管理规模分别为15.86亿元和30.96亿元。而诺安基金公司也发布了2011年报，它们则比较看好银行农业板块。

尽管如此，刘明军称，投资者在选择基金时，规模只能是其中很小的考虑因素，关键还是看基金产品的特点和基金公司投资能力等因素。如果同等条件下两只不同规模的基金，此时选择小规模基金效果可能更尽人意。但他也提醒广大投资者，基金规模会跟随基金业绩而变化，业绩表现优异的基金，规模也会逐渐变大；相反亦然。

成长投资漫谈

伴随成长股崛起，成长投资逐渐为业界认同，并成为与价值投资并驾齐驱的传统投资方法。海外市场上成长投资大师菲利普·费雪、彼得·林奇所管理的成长基金年平均回报均在20%以上。截止到2005年底，美国成长型基金规模飙升至21482亿美元，其中稳定成长型基金规模为14110亿美元，积极成长型基金规模为7372亿美元。在中国，成长投资方法同样适用，而且表现较美国成长风格的优势更加明显。海通证券对中国A股市场上市公司股价影响关键因子进行的分析表明，无论牛熊市，股价对以主营业务收入和净利润预期增长两项指标为代表的公司预期盈利成长具有稳定的正相关关系，证明在中国市场上，成长投资具有持续的基础和天然的优势，能够持续获取超越市场平均的收益水平。

而且伴随经济结构调整和消费升级，甚至有机构直言，在中国，只有成长型投资才能扛起主流投资理念的大旗。 “中国经济中有很多行业每年能有40%、50%的增长，这里面的一些企业年增长率能达到惊人的80%到100%，这就注定了中国股市是成长股的沃土。

从结果来看，开放式基金自2003年开始排名以来，除2007年和2009年是非成长风格的基金夺冠外，其他6年均为成长风格的基金取得了业绩冠军，同时主动成长型基金连续实现战胜市场基准目标。这充分说明成长投资策略适用于A股市场环境，且在牛熊市均有较佳表现，可以为投资者带来超越市场平均水平的回报。晨星数据显示嘉实基金旗下成长风格的嘉实增长基金截至2010年底，成立不到8年以来的总回报达到623.81%，年化回报超过30%！