有色板块分化长城证券：小金属将继续上行

2011年03月31日 02:07
来源：每日经济新闻

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进入第二季度，金属板块“大小金属结构分化”的格局有望延续。经济放缓及货币政策收紧将影响基本金属表现，而小金属景气度或继续提升。长城证券建议投资者关注战略小金属以及受益结构调整的基本金属深加工类企业。大小金属结构分化”

自年初以来，基本金属价格整体呈现高位震荡整理的走势，介于大、小金属之间的锡和镍由于受供需关系影响较大，价格涨幅居前，国内锡和镍涨幅分别为21.59%和7.39%；小金属方面，受保护政策层层推进及供应状况偏紧的影响，以稀土为代表的战略小金属涨势延续，其中稀土产品涨幅在50%以上，锗、锆、锑、钛、钨产品涨幅均在15%～30%之间。贵金属方面，受投资需求推动黄金价格自1月份持续上涨至1447美元的历史高位后，上涨动能疲软，呈现震荡整理格局。整体来看，金属板块“大小金属结构分化”特点明显。

二季度“大小金属结构分化”仍将延续。中国经济结构转型成主基调，而经济增速放缓也已成为共识，由此带来的基本金属需求高速增长短期难以再现。而小金属方面，由于其金融属性不强，同时需求领域广泛并与新兴产业密切相关，相对于基本金属来说，受到经济放缓的影响较小。

充裕的流动性是金属板块趋势性上行的充分条件。当前以中国为代表的新兴国家相继进入加息周期，欧洲通胀指标抬头也引发紧缩预期，美国经济稳步复苏使得宽松货币政策退出的预期呈现。因此，全球性流动性收紧已成主基调，基本金属趋势上行的条件并不充分。小金属方面，由于受宏观经济及流动性影响小，同时在保护政策不断深化及需求前景广阔的双重背景下行业景气度将继续提升。长城证券：看好战略小金属

从子行业来看，铜价上涨空间有限：市场预期由供应短缺转向需求减缓、中国补库需求或将推迟；铝深加工依然是关注焦点，尽管铝价在复产压力和成本上涨双重因素下难有趋势上涨机会，但下游深加工受益行业结构调整以及结构转型带来的需求前景成为关注焦点；锡、镍由于过度透支供需基本面利好，价格继续震荡整理；贵金属延续高位运行态势。在复十二五规划”元年，结构调整成为重中之重，兼具稀缺性及资源性的战略小金属无疑成为结构转型中的重点和焦点，未来需求呈高速增长。受益于战略小金属的特殊性能，作为功能材料在新兴产业中应用前景广阔，需求呈现出快速增长，小金属在工业经济发展中的战略意义日益重大。

此外，两会结束后，市场对于小金属相关的政策配套法规出台的预期也不断增强；稀土、钨、锑等金属品种是中国优势矿种，中国对优势战略矿种持续不断的行业整合及保护政策使供应有序收紧，行业保护政策层层推进。以稀土为例，自2009年行业整合大幅展开，政策方面也从准入、开采、冶炼、出口等各个环节层层严控，2011年新政策更是层层推进，且不断深化。小金属行业步入上行通道格局十分确定。对于战略小金属品种，占尽资源及供应和政策优势的稀土、钨、锑等锗最为典型。

长城证券维持基本金属“中性”、小金属行业“推荐”的投资评级。小金属景气度趋势上行未变，中国对优势小金属矿种整合力度不断深化也将继续推动稀有战略金属的价值回归；2011年作为“十二五”开局之年，有色金属行业的结构调整也将大力开展，相对看好受益结构调整的深加工类企业。

两条投资主线值得关注，其一是战略小金属类主线，关注，包钢稀土(600111，收盘价87.00元)、广晟有色(600259，收盘价77.07元)、辰州矿业(002155，收盘价40.37元)、厦门钨业(600549，收盘价50.37元)、云南锗业(002428，收盘价77.50元)等；其二是受益结构调整的基本金属深加工类企业，重点关注南山铝业(600219，收盘价10.66元)、东阳光铝(600673，收盘价19.27元)、博威合金(601137，收盘价25.46元)等。长城证券如需转载请与《每日经济新闻》报社联系。未经《每日经济新闻》报社授权，严禁转载或镜像，违者必究。