艺术品份额交易“改良版”：郑州4月启动

2011年04月02日 01:55
来源：第一财经日报

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刘田

你方唱罢我登场，艺术品份额交易市场似乎没有风平浪静的时候。

天津文化艺术品交易所(下称“天津文交所”)“试水”艺术品份额交易不足半年，并已经被舆论推至风口浪尖，近期天津文交所频繁出手试图让艺术品份额交易热潮“降温”

而与此同时，郑州文化艺术品交易所(下称“郑州文交所”)却宣布将于4月中下旬推出艺术品份额交易。

艺术品份额交易似乎变成了一场接力赛，第一棒已经“沉寂”，下一棒，能更好吗？

郑州4月“开闸”

“我们采取的艺术品份额交易模式与天津的不同，更多的是借鉴重庆生猪交易、云南花卉交易的模式。”郑州文交所首席执行官张保盈在接受第一财经日报《财商》采访时表示，郑州文交所计划在4月中旬至8月期间陆续上市20个左右艺术品份额交易品种。

郑州文交所艺术品上市流程包括：资产包发行人提出申请、文物部门进行售前审批、鉴定评估、上市审核委员会审核、保险公司承保、发行人对拟上市艺术品进行路演、博物馆托管、承销商进场发行。承销商进场发行审核鉴定由具备公信力的机构做出，定价则由艺术品所有人、专业鉴定机构、交易所和艺术品份额承销商共同拟定。

“一级市场认购并不采取网上申购，而是由银行代理销售。”张保盈透露，一级市场定向认购完成后的1~2个月之后，持有人可将持有份额在郑州文交所电子交易系统进行网上买卖。“我们可能会对二级市场份额交易设置月度、年度涨幅限制，不允许过度交易。

单个产品参与者不超200人

另外，郑州文交所艺术品份额交易与天津模式更大不同在于，不论一级市场还是二级市场，郑州文交所的单个艺术品份额交易只向不超过200个会员开放。“艺术品不是完全可以大众化的，只适合一些收藏者、资金充裕的、有艺术欣赏水平的人。”张保盈表示，郑州文交所上市交易艺术品的总价值不能低于1000万元，按照最多200个人来测算，一笔交易至少需要5万元。

在交易品种的选择上，郑州文交所也设置了一定门槛。“每个艺术品必须具有唯一性。”张保盈表示，天津文交所在产品上市过程中可能不是很严肃，郑州将避免这一缺陷。“天津白庚延的画一上就是9幅，但在郑州文交所每个艺术家只能有一个代码，不可能一个艺术家上市多幅作品。

“除了艺术品之外，后续我们也会考虑上市不少非物质文化遗产，以支持民族文化产业。”张保盈表示，动漫、电影剧本等都可能考虑进行份额化交易。“比如可以把一部电影未来几年的收益权进行拆分，然后上市交易。

但不论哪一种形式的艺术品份额交易模式，在当前都无法回避监管和真伪问题。“我们是隶属于河南省政府金融服务办公室监管。”张保盈表示，郑州文交所正在考虑引入交易风险金制度。“我们正在考虑从交易中提取一部分资金，作为风险保证金，用以防范各种交易风险。

“如何确定艺术品真伪也是我们最关心的问题。”张保盈表示，交易风险金也可能用于防范赝品风险。

流动性有限？

虽然郑州文交所艺术品份额交易尚未正式上市，但部分投资者已经表示兴趣不大。

一直投资天津文交所艺术品份额交易的投资者“顽主王小二”指出，郑州这种模式最大的问题在于并没有将艺术品真正证券化。“200个投资人的限制正是为了回避《证券法》的规定。

根据我国《证券法》第十条规定，有下列情形之一的，为公开发行证券。“向不特定对象发行证券；向累计超过200人的特定对象发行证券；法律、行政法规规定的其他发行行为。如果是公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准。

郑州文交所的做法恰巧规避了这一法律规定，但也存在流动性不足的隐患。“只有证券化，才能有大量资金进入，资产才能升值。”顽主王小二表示，没有证券化参与买卖人数有限，最后很可能“烂”在手里。

另一位投资者则质疑郑州文交所采取的一级市场定向认购模式，“如果通过银行销售，那更容易出现内幕交易。”该投资者表示，初始份额究竟卖给谁，通过银行推介未必会比网上申购公平。

“我预计郑州文交所是希望先把事情做起来，然后扩大影响、吸引投资者进场，以后可能还是会走上证券化的道路。”顽主王小二表示，如果没有明确证券化，他并不会考虑参与郑州文交所的艺术品份额交易。“交易所还是依靠交易佣金，如果投资者只有200人，交易量会很少，这个模式也未必能够长久。

天津成风向标？

对于艺术品份额交易模式，天津文交所的“生死”无疑是业内风向标，备受瞩目。 “如果天津艺术品份额交易模式做不起来，就这样被关掉，那么郑州也可能没法做起来。”顽主王小二指出。

日前，一直处于风口浪尖的天津文交所一直低调处理，企图躲避舆论的炮火。3月27日，天津文交所公告推迟开户业务，此前，天津文交所曾于3月14日、17日、18日连续发出系统维护公告，暂停开户。但这次却没有公告恢复开户业务时间，很可能意味着开户业务将在短期内停止。4月1日，天津文交所再出公告称，本月将延续上月采取的月涨幅限制和对当月累计六个交易日收盘价均达到价格涨幅限制或者价格跌幅限制的艺术品进行特殊处理的规定。

“最近，艺术品份额市场最好不要介入。”顽主王小二称，目前各种情况并不明朗，投资者可以耐心等待第三批艺术品份额交易的上市。

张保盈则指出，天津文交所最大的问题在于交易规则设计和上市交易品种推出方面存在问题。

但某文化艺术品交易所内部人士则指出，现阶段天津的“沉寂”可能是好事。“一方面，躲避了舆论的炮轰，另一方面，趁机不断完善交易规则和制度。

上海文化产权交易所总经理张天此前曾对本报表示，不建议艺术品份额交易遍地开花，应该选择一个作为试点，如果做得好，再进行推广。

但在目前天津文交所“沉默”之时，郑州文交所已经“摩拳擦掌”，艺术品份额交易究竟能走多远？让我们拭目以待。

附表_天津文交所和郑州文交所主要交易规则对比

天津郑州

一级市场网上申购抽签银行渠道销售先到先得

二级市场每日涨跌幅10% 暂时设置月涨跌幅限制设置月度、年度涨跌幅限制

投资者无人数限制 200人以内

资料来源：本报整理