杉杉集团举牌力合股份引关注市场推测或将出现二次举牌

2011年04月09日 00:25
来源：金融投资报

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3月31日力合股份(000532)因杉杉集团举牌事件停牌。4月8日，公司针对近期媒体传闻事项发布了澄清公告，否认了杉杉集团董事长郑永刚曾对媒体表示拟对力合股份进行高科技业务整合筹划一事，公司表示，因其它传闻尚无法澄清，故公司股票继续停牌。

继续停牌的力合股份近日受到了投资者的高度关注。不管是有关大股东珠海水务集团的借壳传闻，还是围绕杉杉集团突然举牌的重组猜想，让市场人士判断，杉杉集团这次举牌力合股份，可能绝不仅仅是一次简单的财务投资，或将出现二次举牌的可能。因为仔细研读力合股份的澄清公告发现，公告中所谓郑永刚未向媒体表示的说法，其实并没有否认杉杉集团未来对力合股份进行高科技业务整合的可能。

现有大股东会轻易言退吗？

作为一家投资控股型企业，力合股份的财务数据有些惨淡，2010年的利润只有2600万元-3000万元之间，同比下降约30%，每股收益只有约8分钱。但从力合股份二级市场的表现看，3月30日收盘于12.12元，如果中短期没有重大题材，其投资风险不言而喻。公告显示，到今年上半年，不管是珠海水务还是杉杉集团均没有重组打算。

杉杉集团董事长郑永刚明确表示：“目前为止只是单纯的财务投资，但如果对方的大股东欢迎的话，我们也可以共同把这个企业做好做大。”市场推测，力合股份的大股东——珠海水务集团做大股东的时间并不长，可能并不欢迎这样直接的“表白”，也不会轻易做出让步。

据力合股份2010年度总结会的精神，公司2011年的一项重要工作将是继续加大投资力度，优化主业结构，重点加大公用事业板块投资。公司将在成功运作力合环保、涉足珠海环保产业的基础上，把做大做强公用事业产业作为支撑公司主业规模和盈利能力的重要举措。公司总体思路是在扩大城市污水处理市场份额的同时，积极涉足城市供水、垃圾发电等垃圾无害化处置和工业废固处置业务，不断提高运营管理能力，扩大公司在珠海市公用事业领域的市场份额。因此，市场推测，杉杉集团“拟进行长期投资”的重要保障，可能是自己成为力合的大股东，因为，珠海水务很难将公司的优质资产轻易拱手相让的。

力合股份早已涉足多项股权投资

据了解，力合股份先后控股了多家科技企业，参控的公司大多数集中在数字电子和数字信息业，旗下有两家子公司从事高科技企业孵化和创业投资业务，分别为注册资本1.66亿元的珠海清华科技园创业投资有限公司，和注册资本4800万元的深圳力合华清创业投资有限公司，力合股份持有前者的比例为57.15%，力合股份直接持有后者40%，其余60%通过前者持有。

值得关注的是，珠海清华科技园已先后参股10多家科技企业，累计投资约亿元人民币，并且拥有投资企业成功上市的经验。拓邦股份(002139)于2007年6月29日上市时，珠海清华科技园就持有6762000股，占13.52%的股权。经过2008年10转增10、2009年10转增4和2010年的10转增2，珠海清华科技园即使在多次出售拓邦股份后，目前仍持有该股1100多万股，占股份总额的近10%，市值达2亿多元。

目前，珠海清华科技园投资企业中最有发展空间的企业可能是珠海华冠电子科技有限公司。华冠电子是深圳清华大学研究院与台湾弘德机械工业有限公司合作，由力合股份、珠海清华科技园投华威科技及科诚怡实业等公司共同投资创办的一家中外合资高科技企业，注册资本6，617.62万元，力合股份直接持有38.05%股权，间接持有13.60%股权。华冠电子是国内生产规模最大、产品品种最全、技术最先进的铝电解电容器专用生产设备专业制造商，也是国内唯一的片式铝电解电容器生产设备制造商。相关资料显示，该公司的经营目标是力争5年内年销售额从3亿元增长到10亿元，净资产达到3亿元，年净资产收益率40%以上，成功在国内或国外股票市场上市。

是否会出现二次举牌？

由于多年来主营业务不够清晰，力合股份的业绩平平。因此，整合现有资产、打造具有核心竞争力的主营业务，成为力合股份必然的发展思路。珠海水务集团拥有公用事业领域的区域优势，力合股份也制定了做大做强公用事业产业的目标。如果力合股份未来3个月不会有重大重组出现，那在未来更长的时间里，公司做大做强的动力仍然是存在的。

市场同时推测，从杉杉集团角度看，如果郑永刚花1.8亿买5%的股权去举牌力合股份，单就所谓的高科技和创投概念可能是不够的。杉杉集团公开表示，增持力合股份的目的是看好该公司财务基础、行业、团队等综合投资价值，拟进行长期投资，且未来存在参与经营管理的可能性。未来12个月内，根据市场情况，杉杉集团存在增持或减持力合股份的可能。

目前看来，杉杉集团似乎已经掌握主动。因为只要现有大股东对力合有所动作，不管是注入公用事业资产还是增持股票，杉杉集团在二级市场也是收益颇丰；若现有力合大股东珠海水务集团没有重组动作，杉杉集团的策略可能更进一步，再次举牌力合，很可能将集团旗下现有的2家上市公司增加至3家。更何况，力合股份现有资产中有些是可以和杉杉集团进行对接的。比如锂电池业务现在是杉杉股份的核心业务，而力合股份就有专业生产锂离子电池生产设备的业务；力合股份成熟的创投业务，也是杉杉集团正在发展的方向之一。

面对杉杉集团这个不速之客，力合股份将如何以对？公司股票何时可以复牌？杉杉集团是否会真的再次举牌？市场拭目以待。