季报“地雷战”：预喜公司尤其要注意其中风险(2)

2011年04月09日 03:20
来源：广州日报

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专家支招

年报季报看些啥

西南证券首席策略分析师张刚认为，一般来说，营业利润构成、净利润增长率、现金流量、净资产收益率都应该看看。像营业利润构成，主要看公司收益来自于什么业务，由此判断其未来业绩的变化。比如一个水利类公司，可营业利润却来自于房地产业务，那它的未来业绩就存在不确定性。如果是依靠主营业务实现的净利润，就需要结合净利润增长率来考量其成长性了。还有现金流量，主要分析公司是否存在赊销情况以及投资活动的进展。现金流充裕相对好一些。

而对于预喜的上市公司，分析人士认为投资者尤其要注意其中风险。中投证券分析师徐晓宇认为，提前报喜，市场已经提前有所反应；一旦惊喜程度达不到市场预期，其股价肯定需要回归。市场预期悲观的，可能反而会有惊喜；市场预期乐观的，反而更容易踩地雷。

提前挖一季报地雷

4月是行情走势最关键的一个月，历史上许多次变盘均发生在4月份。正因如此，上市公司的一季报成为投资者关注的重点。

4月20日以后将是一季报集中披露的时期。按惯例，超大规模上市公司的定期报告披露时间一般较为靠后。万科A预约披露时间为4月20日；中国石油、中国石化一季报披露时间分别预定为4月28日和4月29日。国有四大行“工农建中”一季报披露时间则全部为4月29日。

近八成公司预喜

权威统计数字显示，截至4月7日，共有50家公司发布了一季报预告，其中有37家预增，4家预盈，1家预平，4家预亏，以及4家预减。统计同时显示，业绩预喜的公司近日整体走强，而报忧的公司则股价受压。

在37家已发布一季报业绩预增的公司中，只有8家在预增公告当天报跌，3家无升跌，其余26家股价呈现升势。表现最为强势的是同在4月7日公布业绩预增的三只股份，包括山航B、日发数码以及氯碱化工，都在昨天牢牢封死涨停。

截至4月7日，净利润增长幅度最大的是江西水泥(000789)，公司预计2011年一季度净利润增幅约为2064%~2332%。受此刺激，该股公告当日也大涨9.35%。深鸿基、宁波富达、朗源股份、皖维高新等公司的预计增幅也在5倍或以上。

预减个股跌幅居前

与预增个股整体走强相比，一季度业绩预减的个股则跌幅居前。康强电子因一季度业绩预减50%以上，公告当日大跌7.25%。

有分析人士称，投资者不仅仅要关注公司业绩的转变，还需要把握住公司业绩转变背后的原因，也就是鉴别公司业绩的“含金量”。虽然部分公司净利润环比增幅较大，但这可能是由于某些不可持续性因素的影响所导致的，因此净利润环比增长幅度并不能作为投资的唯一依据。

一季度业绩并不决定全年

“对个股一季度的业绩应该辩证地看待，并由此来判定踩中‘地雷’后该采取何种策略。”张晓宾认为，一要看上市公司出现亏损是否受季节性因素影响；二要看未来是否有扭亏为盈的希望。比如有色金属、地产类上市公司一季度虽然出现亏损，但这与其一季度盈利能力弱有关，这些公司的股票未来有复苏的可能；而一季度盈利能力较强的消费类上市公司如果出现亏损，其股票未来的价格回升或会比较困难。

“对个股而言，一季报业绩并非完全具有参考性，投资者应该分清其环比业绩增长是来自主营业务收入还是投资性收入。”张晓宾说，许多上市公司的业绩环比增长得益于A股一季度反弹带来的投资收益，这种增长在金融危机还没有过去时不具有持续性。