地震后日本股市应声而落大救市能否力挽狂澜(4)

2011年04月12日 22:29
来源：CCTV经济半小时

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主持人：在大地震发生之前，日本政府的债务余额占国内生产总值(GDP)的比重早已超过200%，财政赤字占GDP的比重也接近10%，远远超过国际公认的“健康”标准。这已经引发了国际组织、日本政府学、商界的担忧。地震之后，日本央行又向市场注入大量资金以刺激日本经济的复苏。来自国际货币基金组织(IMF)的预测表明，日本将成为发达国家历史上债务状况最严峻的国家。那么日本将如何化解债务危机呢？

去年以来，日本的债务风险频频发出警报。从全球范围看，无论债务总额与GDP之比、财政赤字与GDP之比，日本都是目前世界发达国家中最差的国家之一。日本财务省和日本银行资金循环统计表明，包括国债、借款和政府短期证券在内的日本国家债务总额共计919.1511万亿日元，创历史最高纪录，达到GDP的两倍。

姜映平日本经济学会副会长

姜映平：我们知道国际警戒线是60%，不应该超过60%，它已经超过了190%，这是地震以前，财政状况已经恶化到相当严重的程度。

本周一，日本政府酝酿递交国会4万亿日元的补充预算案，灾后重建的巨额投入，意味着政府财政开支会继续大幅上升，这对于一个政府负债率已经突破200%，赤字率高达10%的国家来讲，无疑是空前的负担。

姜映平：日本的财政状况，由于地震的破坏，由于灾后重建的需要，财政状况会进一步恶化这会对日本整个国债市场，乃至与之相关一些二级债券市场，都会造成比较大冲击和影响

而更为糟糕的是，这次大地震导致日本的债务融资能力急速下降。地震发生在日本的东海岸，那里集中了日本大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等重点产业和支柱行业，被称为“京滨工业地带”。那些地区生产世界所需的重要工业品，像高质量的钢铁和其他金属材料、汽车发动机、电子元器件、微型轴承，都是日本传统优势产业，如果长期无法恢复生产，将对日本工业和海外出口造成重大冲击，在这样的暴风雨下，日本借债不是一件件容易事。

沈骥如：它要再借债也是非常难的一件事，非常困难的一件事

那么日本的债务困境是否会演变为债务危机呢？日本经济学会副会长姜映平也在关注另一个指标，这就是日本普通国民手中的筹码。据统计，2009年末日本国民的储蓄高达1440万亿日元。日本国民把钱存入日本的各个银行和生命保险公司，银行和生命保险公司用这些钱来购买国债，从中赚取并不太大的利率差额。所以虽然日本国债总额要突破GDP的两倍，但国民储蓄仍有数百万亿日元的余额可供使用。

姜映平：日本虽然是财政状况的恶化，甚至比一些爆发的主权债务危机，一些欧洲国家要严重，但是日本的国债市场不会出现那种欧洲式主权债务危机，其中一个重要的原因就是日本的国债95%以上，都是由本国投资者持有

姜映平虽然预测日本短期内没有出现债务危机的风险，但是从长期来看，日本的债务结构也许会发生较大改变。

姜映平：伴随着日本财政状况进一步恶化，伴随着日本国内整个资金，比如说居民的储蓄率

已经大幅度的降低了，整个市场包括银行系统，包括企业，整个资金短缺的情况相对都是非常严重的，在这种情况下光靠本国的投资者，来持有这种规模急剧扩大这样一个国债，我想很难，它这种国债市场国际化也是一个必然的趋向，伴随国债市场国际化，也会对日本整个债市带来非常大的冲击和影响

4月8日，日本财务相野田佳彦8日在内阁会议后出席记者会，就为日本大地震灾后重建而编制的2011年度第一次补充预算案强调不会增发国债，但是，不打算增加新国债的日本政府如果不想坐吃山空，必须要筹集到大量资金，而增加货币发行以及出售美国国债对于日本来说都不是一个太好的选择。