国务院发文加快推进现代农作物种业发展 7只股价值解析(2)

2011年04月18日 10:28
来源：中国证券网综合报道

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农业行业二季度投资策略:成长投资种业和水产，景气周期参与养殖和饲料

农林牧渔类行业

研究机构：华泰证券分析师：裴雷撰写日期：2011-03-24

投资要点:

农业板块的政策驱动因素在减弱，我们认为农业行业经过持续的农业扶持政策之后，未来更为密集政策出台空间相对较小，“十二五”规划的主题是加强农业现代化建设和加强农业水利等基础建设。

农产品价格上涨已经成长期趋势，其对农业股股价表现刺激作用远强于农业上市公司业绩的推动作用，从农业产业链来看，种子行业、深海养殖行业真正成为农产品价格上涨的受益产业。

农业行业在经过长达三年持续上涨，整体估值水平在60-70倍之间，我们认为未来行业整体的投资机会相对有限，同时鉴于农业产业链比较脆弱的自然属性，我们给予中性评级。

继续关注种业成长的确定性投资机会，长周期重点关注具有自主研究发能力的种业的公司，分别是隆平高科和登海种业，将成为国家重点扶持对象。短期可以关注业绩确定增长公司，敦煌种业和登海种业。

关注深海养殖行业成长和抵御通胀的投资机会，近期好当家和獐子岛均公司了年报和增发方案，通过年报可以看到獐子岛和好当家都为明后年业绩释放扩大投播规模，近期在核泄漏恐慌下，相关公司均出现了急跌走势，可以重点可以关注獐子岛、好当家和东方海洋。

近期猪肉价格已经步入景气周期，关注猪肉价格步入景气周期带来的养殖和饲料行业的投资机会。重点可以关注新希望、雏鹰农牧、圣农发展和益生股份，大北农、海大集团。

国务院出台《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》点评

农林牧渔类行业

研究机构：齐鲁证券分析师：谢刚撰写日期：2011-02-23

事件:2011年2月22日主持召开国务院常务会议，研究部署加快推进现代农作物种业发展，会议讨论通过了《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》

内容:(1)发展现代种业的战略意义:我国是农业大国，农作物种业是国家战略性、基础性的核心产业。

在新形势下加快发展现代农作物种业，对于促进农业长期稳定发展，保障国家粮食安全，具有重要意义。

(2)政策扶持将向具备科技创新能力的优势种子企业倾斜。必须坚持自主创新，改革体制机制，完善法律法规，整合农作物种业资源，加大政策扶持和投入力度，快速提升我国农作物种业科技创新能力、企业竞争能力、供种保障能力和市场监管能力，构建以产业为主导、企业为主体、基地为依托、产学研相结合、育繁推一体化的现代农作物种业体系。(3)种业发展远期目标。力争到2020年，培育一批具有重大应用前景和自主知识产权的突破性优良品种，建设一批标准化、规模化、集约化、机械化的优势种子生产基地，打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场监管能力营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团，全面提升我国农作物种业发展水平。

观点:首先，我们认为《意见》将会进一步改善种子公司的中长期生存发展环境，增强优势种子的“育-繁-推”综合竞争力，提升我国种业龙头公司的核心竞争力，缩小和国外种业巨头的差距并增强国际竞争力;其次，《意见》只是一个纲领性的文件，预计地方细则会陆续出台并执行到位，譬如种子企业扩大免税范围等有可能进行操作层次，不仅一线，而且二线、三线种业公司利润跳跃式增长可期;再次，《意见》出台的背景与中国粮食中长期保持脆弱的紧平衡息息相关，为保障农业增产、农民增收、城乡统筹发展，扶持种业关系到国家粮食安全战略，预计种业规划有可能尾随而出;最后，我们认为《意见》中长期将提升种业公司整体竞争力和盈利水平，短期难以提升相关公司EPS但有利于提升PE水平。

根据规模优势、科研新品储备、营销服务水平等竞争力排序，隆平高科、登海种业、荃银高科、敦煌种业、丰乐种业、万向德农等公司有望走强，建议机构投资者短期关注，但要提防部分品种估值承压风险。